Pues puede ser eso repma, pero alli creo y sigo pensando tambien que hay una metida de pata en el plan de negocio con los numeros de cotización al menos, la gente los esperaba y se ve cada vez mas complicado llegar a eso a final de año. Es decir que no solo es que haya habido un error de la gente, sino que tambien de la empresa en ese anuncio si no se cumple o no se acerca a esas previsiones. Esta claro que nunca es una promesa lo que hay en un plan de negocio, pero si sirve como base y parte de información. Sobre lo otro que recoge el plan, de momento nada dice que no se vaya a cumplir, pero lo que espera la gente es que la cotización suba y no baje como esta ocurriendo.repma escribió: ↑27 May 2019 23:53Joder!!! Y seguimos con la cancioncilla de q tod@s tenemos el mismo derecho a quejarse !!
¿No será de opinar? Y si, tod@s podemos opinar. Pero porque molesta las opiniones q son del bando contrario???
Cuando uno dice negro los del blanco se quejan, y cuando otro dice blanco los q se quejan son los del negro.
A mi, y es mi opinión respetuosa, me parece q lo q hay aquà es mucho equivocado no con la inversión, sino con los plazos.
Mucha gente entró hace un par de años, pensando q esto era jauja y q en unos meses esta inversión le iba a solucionar todos sus males.
Y no, ESTO ES BOLSA !!!
Amper
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Herraldex
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Parece mentira que esteis en bolsa. DeberÃais haber invertido en otro tipo de activo que podáis controlar mejor: pisos, coches de época, arte, etc.
Tengo un hermano que, cada vez que me ve, me canta lo mismo que vosotros... pero cuando subÃa y yo le decÃa "ganas XXX" no decÃa nada... Lo suyo son los coches clásicos y es capaz de triplicar una inversion con suma facilidad. Ya le he dicho: "pues dedÃcate a lo que controlas".
Tengo una amiga que compró NXT y Amper. Vendió NXT amargada y está por vender las Amper tambien amargada... Recientemente hizo una inversión en un piso y está sacándole un 10%. La admiro: ha sabido encontrar una inversión que controla y no le produce ansiedad.
La bolsa es impredecible. Unas veces sube y otras baja... Nadie sabe cuando va a subir o bajar. No podéis quejaros de que no suba porque eso ya lo sabÃais cuando comprasteis. Es de sentido común y debéis ser coherentes con vuestra decisión inicial.
Y considero que casi todos los que leeis este foro teneis sentido común.
El mercado está seco. Amper no es una excepción. Y, del mismo modo que, cuando hay dinero sube cualquier chicharro, cuando no lo hay, no es culpa de la empresa, que mejor no se puede gestionar (están cumpliendo el Plan y hay que darles un voto de confianza), cuando no lo hay , no lo hay para nadie.
Curiosamente hay muchÃsima liquidez en los bancos en cuentas a la vista. Pero el público no se fÃa. Puede ser la inseguridad polÃtica o lo que sea.. pero no se fÃa
Tengo un hermano que, cada vez que me ve, me canta lo mismo que vosotros... pero cuando subÃa y yo le decÃa "ganas XXX" no decÃa nada... Lo suyo son los coches clásicos y es capaz de triplicar una inversion con suma facilidad. Ya le he dicho: "pues dedÃcate a lo que controlas".
Tengo una amiga que compró NXT y Amper. Vendió NXT amargada y está por vender las Amper tambien amargada... Recientemente hizo una inversión en un piso y está sacándole un 10%. La admiro: ha sabido encontrar una inversión que controla y no le produce ansiedad.
La bolsa es impredecible. Unas veces sube y otras baja... Nadie sabe cuando va a subir o bajar. No podéis quejaros de que no suba porque eso ya lo sabÃais cuando comprasteis. Es de sentido común y debéis ser coherentes con vuestra decisión inicial.
Y considero que casi todos los que leeis este foro teneis sentido común.
El mercado está seco. Amper no es una excepción. Y, del mismo modo que, cuando hay dinero sube cualquier chicharro, cuando no lo hay, no es culpa de la empresa, que mejor no se puede gestionar (están cumpliendo el Plan y hay que darles un voto de confianza), cuando no lo hay , no lo hay para nadie.
Curiosamente hay muchÃsima liquidez en los bancos en cuentas a la vista. Pero el público no se fÃa. Puede ser la inseguridad polÃtica o lo que sea.. pero no se fÃa
Antes dudaba... ahora, no se...
De acuerdo con el artÃculo 228 de la Ley de Mercado de Valores, AMPER S.A. (“Amper†o la
“Sociedadâ€) procede a comunicar los siguientes hechos, decisiones o conjunto de circunstancias
con la consideración de información relevante:
Breve Resumen descriptivo: Otros sobre negocio y situación financiera. Contrato Amper
Perú
Contenido Relevante:
El Grupo Amper comunica que en el dÃa de ayer, 27 de mayo, ha firmado a través de su
filial Amper Perú un contrato con el Consorcio ganador del Proyecto para Ejecución de la Obra
"Elaboración del Expediente Técnico y Construcción de la Nueva Base Aeronaval del Callaoâ€.
La ejecución de este contrato comporta el suministro e instalación de materiales y equipos en
los Sistemas de Comunicaciones de la Base, por importe aproximado de 2,8 millones de
dólares.
Con la adjudicación de este Proyecto, Amper accede a un nuevo mercado para su
vertical de Integración (tradicionalmente enfocada a Centros de Salud y Penitenciarios en Perú)
penetrando en un nicho relacionado con otras verticales del Grupo y en consonancia con la
estrategia de integrar progresivamente producto propio en sus negocios.
Con la firma de este contrato Amper Perú, supera ampliamente la cifra de 22 M de
euros de cartera pendiente de ejecución en dicho paÃs, lo que, junto con los proyectos ya
contratados en el resto de unidades de Latinoamérica, permite a la vertical Amper Integración
garantizar la cifra de negocio total prevista en el Plan Estratégico 2018-2020.
En Madrid, a 28 de mayo de 2019.
“Sociedadâ€) procede a comunicar los siguientes hechos, decisiones o conjunto de circunstancias
con la consideración de información relevante:
Breve Resumen descriptivo: Otros sobre negocio y situación financiera. Contrato Amper
Perú
Contenido Relevante:
El Grupo Amper comunica que en el dÃa de ayer, 27 de mayo, ha firmado a través de su
filial Amper Perú un contrato con el Consorcio ganador del Proyecto para Ejecución de la Obra
"Elaboración del Expediente Técnico y Construcción de la Nueva Base Aeronaval del Callaoâ€.
La ejecución de este contrato comporta el suministro e instalación de materiales y equipos en
los Sistemas de Comunicaciones de la Base, por importe aproximado de 2,8 millones de
dólares.
Con la adjudicación de este Proyecto, Amper accede a un nuevo mercado para su
vertical de Integración (tradicionalmente enfocada a Centros de Salud y Penitenciarios en Perú)
penetrando en un nicho relacionado con otras verticales del Grupo y en consonancia con la
estrategia de integrar progresivamente producto propio en sus negocios.
Con la firma de este contrato Amper Perú, supera ampliamente la cifra de 22 M de
euros de cartera pendiente de ejecución en dicho paÃs, lo que, junto con los proyectos ya
contratados en el resto de unidades de Latinoamérica, permite a la vertical Amper Integración
garantizar la cifra de negocio total prevista en el Plan Estratégico 2018-2020.
En Madrid, a 28 de mayo de 2019.
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belicena
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Amper: en un triángulo de medio plazo
Las acciones de Amper están desarrollando un triángulo con techo actual en 0,574 euros y base en 0,243 euros. La tendencia alcista de medio/largo plazo iniciada en los mÃnimos de junio de 2016 se encuentra ahora en 0,228 euros.
La primera resistencia se sitúa en 0,272 euros y después en la media de 200 sesiones (ahora en 0,273 euros).
El momentum de largo plazo es ligeramente bajista, mientras que el comportamiento relativo es neutral y cerca de su soporte de medio plazo.
La pauta sugiere mantener posiciones con un stop de protección dinámico en un cierre por debajo de la tendencia alcista de medio/largo plazo (ahora en 0,228 euros).
https://www.bolsamania.com/capitalbolsa ... 11114.html
Las acciones de Amper están desarrollando un triángulo con techo actual en 0,574 euros y base en 0,243 euros. La tendencia alcista de medio/largo plazo iniciada en los mÃnimos de junio de 2016 se encuentra ahora en 0,228 euros.
La primera resistencia se sitúa en 0,272 euros y después en la media de 200 sesiones (ahora en 0,273 euros).
El momentum de largo plazo es ligeramente bajista, mientras que el comportamiento relativo es neutral y cerca de su soporte de medio plazo.
La pauta sugiere mantener posiciones con un stop de protección dinámico en un cierre por debajo de la tendencia alcista de medio/largo plazo (ahora en 0,228 euros).
https://www.bolsamania.com/capitalbolsa ... 11114.html
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juanki70
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ParecerÃa que habla de Amper, aunque para variar ni la tiene en cuenta ni la menciona.
Los gestores detectan mucho valor oculto en pequeñas empresas de la Bolsa
http://www.expansion.com/mercados/2019/ ... b45fe.html
'David Cabeza, de Renta 4 considera que las "pequeñas empresa ofrecen muchas oportunidades de ganar dinero" y que si el mercado no lo reconoce a corto plazo, "ya vendrá alguien que lo reconocerá más adelante, si el trabajo está bien hecho". En su opinión, hay dos formas de detectarlas. Una es invertir en compañÃas con crecimiento de beneficios y que la otra hacerlo en empresas que ofrezcan valor por la mejora de sus múltiplos.'
Los gestores detectan mucho valor oculto en pequeñas empresas de la Bolsa
http://www.expansion.com/mercados/2019/ ... b45fe.html
'David Cabeza, de Renta 4 considera que las "pequeñas empresa ofrecen muchas oportunidades de ganar dinero" y que si el mercado no lo reconoce a corto plazo, "ya vendrá alguien que lo reconocerá más adelante, si el trabajo está bien hecho". En su opinión, hay dos formas de detectarlas. Una es invertir en compañÃas con crecimiento de beneficios y que la otra hacerlo en empresas que ofrezcan valor por la mejora de sus múltiplos.'
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Retro
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- Registrado: 03 Mar 2019 18:13
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Seguimos jugando como un equipo de champions pero no llegan ni los goles ni ganamos partidos. estamos en medio de la tabla y ya estamos por el ecuador de la liga... tenemos buenos jugadores y tambien buenos entrenadores, pero el objetivo es la champions, el publico viene al campo a ver espectaculo y conseguir resultados. Es normal que empiecen a impacientarse, el final de la temporada pasada no fue bueno y este año confiando en una nueva temporada han comprado su abono para ver a su equipo ganar. Por favor espero que los nostalgicos no saquen a relucir las 5 champions ganadas en blanco y negro..
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Koji
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Por si interesa:
CUBA LEGALIZA LAS REDES DE DATOS PRIVADAS E IMPORTACIÓN DE MÓDEM
texto.efeservicios.com - 15:47
La Habana, 29 may (EFECOM).- Cuba anunció este miércoles que permitirá la creación de redes alámbricas o inalámbricas privadas de transmisión de datos, hasta ahora prohibidas en el paÃs, asà como la importación de equipos de transmisión hasta hoy vetados, informaron medios estatales. Las medidas -recogidas en dos resoluciones del Ministerio de las Comunicaciones (Mincom) que publica hoy la Gaceta Oficial- entrarán en vigor el 29 de julio para "ordenar las redes privadas de datos y los sistemas inalámbricos de alta velocidad en las frecuencias de 2,4 Ghz y 5 Ghz", explicó el director de Regulaciones del Mincom, Wilfredo López, citado por el diario Juventud Rebelde. La isla, hasta hace poco uno de los paÃses más desconectados del mundo, desarrolla a pasos acelerados un proceso de informatización que en los últimos dos años ha incluido la autorización del acceso a internet desde los hogares y la habilitación del servicio 3G en los teléfonos móviles. En la práctica, la nueva medida permitirá obtener licencias para regularizar la extensa red de interconexiones privadas que ya funcionaba en la isla, y previsiblemente también los miles de dispositivos y "estaciones nano" introducidos ilegalmente en el paÃs durante los últimos años. Ese tipo de equipos permite amplificar una señal de conexión wifi y los cubanos los empleaban para captar desde sus casas las redes habilitadas desde 2015 en espacios públicos y asà no tener que conectarse a la intemperie. Las redes privadas de datos que ya funcionan tendrán dos meses para regularizar su situación una vez que entren en vigor las nuevas normas a finales de julio. La creación de redes de datos estará permitida tanto para personas naturales como jurÃdicas con el fin de "contribuir a la informatización de la sociedad, el bienestar de los ciudadanos, la soberanÃa del paÃs y la prevención contra efectos nocivos de radiaciones no ionizantes", dijo el funcionario. Según la información publicada este miércoles, se concederán licencias de operación de redes exteriores de datos privadas para las personas naturales, quienes las podrán usar en las frecuencias de la banda de 2400 Mhz a 2483.5 Mhz, y de la banda de 5725 Mhz a 5850 Mhz. Cuando se trate de redes sin fines de lucro y ubicadas dentro de una vivienda, no será necesario tener licencia. La otra gran novedad es que las autoridades permitirán importar equipos inalámbricos de transmisión de datos, aunque estos deberán figurar en una lista de dispositivos homologados que se publicará próximamente, y será necesario obtener una licencia de importación con el Mincom, si bien el trámite podrá hacerse por internet desde dentro o fuera de Cuba. Los dispositivos también se pondrán a la venta en la red de comercios estatales, avanzaron los funcionarios del Mincom. EFECOM
CUBA LEGALIZA LAS REDES DE DATOS PRIVADAS E IMPORTACIÓN DE MÓDEM
texto.efeservicios.com - 15:47
La Habana, 29 may (EFECOM).- Cuba anunció este miércoles que permitirá la creación de redes alámbricas o inalámbricas privadas de transmisión de datos, hasta ahora prohibidas en el paÃs, asà como la importación de equipos de transmisión hasta hoy vetados, informaron medios estatales. Las medidas -recogidas en dos resoluciones del Ministerio de las Comunicaciones (Mincom) que publica hoy la Gaceta Oficial- entrarán en vigor el 29 de julio para "ordenar las redes privadas de datos y los sistemas inalámbricos de alta velocidad en las frecuencias de 2,4 Ghz y 5 Ghz", explicó el director de Regulaciones del Mincom, Wilfredo López, citado por el diario Juventud Rebelde. La isla, hasta hace poco uno de los paÃses más desconectados del mundo, desarrolla a pasos acelerados un proceso de informatización que en los últimos dos años ha incluido la autorización del acceso a internet desde los hogares y la habilitación del servicio 3G en los teléfonos móviles. En la práctica, la nueva medida permitirá obtener licencias para regularizar la extensa red de interconexiones privadas que ya funcionaba en la isla, y previsiblemente también los miles de dispositivos y "estaciones nano" introducidos ilegalmente en el paÃs durante los últimos años. Ese tipo de equipos permite amplificar una señal de conexión wifi y los cubanos los empleaban para captar desde sus casas las redes habilitadas desde 2015 en espacios públicos y asà no tener que conectarse a la intemperie. Las redes privadas de datos que ya funcionan tendrán dos meses para regularizar su situación una vez que entren en vigor las nuevas normas a finales de julio. La creación de redes de datos estará permitida tanto para personas naturales como jurÃdicas con el fin de "contribuir a la informatización de la sociedad, el bienestar de los ciudadanos, la soberanÃa del paÃs y la prevención contra efectos nocivos de radiaciones no ionizantes", dijo el funcionario. Según la información publicada este miércoles, se concederán licencias de operación de redes exteriores de datos privadas para las personas naturales, quienes las podrán usar en las frecuencias de la banda de 2400 Mhz a 2483.5 Mhz, y de la banda de 5725 Mhz a 5850 Mhz. Cuando se trate de redes sin fines de lucro y ubicadas dentro de una vivienda, no será necesario tener licencia. La otra gran novedad es que las autoridades permitirán importar equipos inalámbricos de transmisión de datos, aunque estos deberán figurar en una lista de dispositivos homologados que se publicará próximamente, y será necesario obtener una licencia de importación con el Mincom, si bien el trámite podrá hacerse por internet desde dentro o fuera de Cuba. Los dispositivos también se pondrán a la venta en la red de comercios estatales, avanzaron los funcionarios del Mincom. EFECOM
https://josemanueldurba.com/informes/ca ... udio-base/
AMPER. ESTUDIO BASE
Amper es una empresa que está saliendo de una crisis en la que lleva inmersa desde hace varios años.
Durante 2017 y 2018 ha solucionado los problemas financieros y ahora ya tiene deuda neta negativa.
Los problemas económicos son más difÃciles de solucionar y después de dejar atrás las perdidas, en 2017 consiguió un resultado prácticamente nulo y en 2018 consigue beneficios ordinarios positivos. No obstante, el gran número de acciones emitidas desde 2015 y algunas más que tendrá que emitir, provocan un BPA en niveles tan bajos que no puede justificar precios mucho mayores que los actuales.
Amper publicó en Abril de 2018 un plan estratégico 2018-2020 (ellos le llaman asÃ) que están siguiendo, pero es muy optimista en sus objetivos. Aunque su situación está mejorando mucho, en mi opinión no van a cumplir los objetivos del Plan en 2019 ni en 2020.
Amper es una empresa que se ha transformado y ha cambiado a mejor en estos últimos dos años. En los años anteriores, entre pérdidas, deuda, masas patrimoniales descompensadas y patrimonio negativo era un verdadero desastre. En 2017 se pone en marcha por enésima vez un plan de reflotamiento que muy probablemente será el bueno. Aunque no se cumplan los objetivos, la mejorÃa será significativa.
Mientras en 2014 su situación era algo más que crÃtica, hasta el punto de presentar concurso de acreedores; con la refinanciación de la deuda y ampliaciones de capital, se llegó al final de 2016 con la situación financiera sensiblemente mejorada, pero sin solución en la parte económica.
En 2017 se realizaron compras de empresas (Grupo Nervión por 4,75M€ que ya consolidó medio año 2017) y ventas de determinadas filiales en Latinoamérica. A final de 2017 tenÃa disponibles para la venta Activos por 97M€ y Pasivos por 59M€ que se vendieron y cobraron en 2018 y primer trimestre de 2019.
En 2018 continuaron con las compras. En Noviembre Rubicall, Soax IngenierÃa por poco más de 1M€ y en Diciembre Ingenio 3000 por 0,6M€. Y continuaron con las ventas de las filiales de Pacifico Sur por 79M€ revisables que al final han sido 90,7M€. De este importe se cobraron 34,5M€ en 2018 y el resto se ha cobrado en 1T 2019.
En el 1T 2019 las empresas compradas a finales de 2018 ya influyen en el crecimiento de sus ingresos y resultados. Además, se irán incorporando a su balance y resultados a lo largo del año 2019, nuevas empresas ya adquiridas: Sensing and Control Systems S.L., Iberware IngenierÃa S.L., Wireless Watts S.L. y Signal Intelligence Consultancy S.L. y otras que irán comprando como Núcleo de Comunicaciones y Control S.L. el 16 de Mayo o Formecal S.L. por la que ha presentado oferta formal el dÃa 23 de Mayo, aunque probablemente ya no consolidarán en 2019.
Son S.L. y aunque en algunos casos no dicen los volúmenes de negocio que manejan estas empresas, muy probablemente no serán muy elevados, aunque tal vez la tecnologÃa que aportan estas empresas, a largo plazo se irán haciendo notar en su cuenta de explotación.
Con todo ello la situación financiera actual ha cambiado y Amper es una empresa con deuda neta negativa (tiene más dinero del que debe) con una deuda bruta en el 1T 2019 de 11,8M€ (en 2014 era de 180M€) y una caja de 29,2M€ (en 2014 era de 14M€).
Otro factor importante es que los minoritarios, a partir de ahora, prácticamente desaparecen al realizarse las compras relacionadas con el nuevo Plan estratégico de forma que Amper toma el control de las empresas, adquiriendo prácticamente la totalidad de las acciones.
Desde el punto de vista económico, Amper está recomponiendo la cuenta de explotación para ser más rentable y generar más dinero para que no se reproduzcan los problemas antiguos. Para eso tiene que aumentar sus ingresos y mejorar o al menos, mantener sus márgenes.
En esta lÃnea se enmarcan las compras de empresas mencionadas. La incorporación más significativa es la del grupo Nervión que en 2017 consolidó medio año y aportó 42,7M€ en ingresos que representaron el 61% de los totales de Amper en ese año (70,6M€). En 2018 Nervión consolidó el año entero y aportó 100,5M€ (el 70%) a los ingresos totales de Amper que ascendieron a 143,2M€.
Dada la magnitud relativa del negocio que aporta Nervión, es importante saber quién es Nervión. El Grupo Nervión es una empresa industrial que obtiene el 28% de su negocio del sector energético, en el que trabaja para Iberdrola, Endesa, EDP, Unión Fenosa; un 32% en construcción naval, siendo sus principales clientes Navantia, La Naval, MetalShips y Armon y un 28% en petroquÃmico (Repsol, Galp, Cepsa, Basf). El resto lo cubre en otros sectores trabajando para Acciona, Michelin, ArcelorMittal, Torras Papel, etc…
Aunque ejecuta algunos proyectos gestionando todo el proceso, fundamentalmente Nervión ejecuta proyectos de nicho, es decir proyectos parciales en obra nueva y sobre todo reparaciones, montaje y mantenimiento industrial, incluida la prefabricación en sus propias instalaciones.
Dadas las caracterÃsticas de su negocio, el Grupo Nervión trabaja para otras empresas y compite en precios. No era una empresa cotizada y se dispone de poca información, pero la información disponible de los años 2017 y 2018 ofrecen márgenes estrechos de EBITDA que por otra parte son lógicos en este tipo de industrias. El Margen de EBITDA en 2017 fue del 5,7% y en 2018 del 2%. En el 1T 2019 obtiene un 5,5%. Es lógico pensar (de forma optimista) que sus márgenes de EBITDA se van a mover en este entorno del 5-6% (3-4% de EBIT) y dada la gran proporción de ingresos que aporta Nervión al total de Amper, es una pista para estimar la calidad de las previsiones del Plan Estratégico de Amper en el que prevén un EBITDA del 10% para 2019 y del 12% para 2020.
A pesar de que parece difÃcil que unos ingresos que representan el 70% del total y conforman el segmento de “servicios Industriales†(compuesto exclusivamente por Nervión) aportan un margen del 5-6%, el Grupo Amper consigue en 2018 un 11% de EBITDA, superando las previsiones para ese año (en términos relativos) en 2 puntos (la previsión para 2018 era del 9%). Esto es consecuencia de que el negocio de “telecom y seguridad en España†que representa el 20% de los ingresos, trabaja con un margen de EBITDA del 25% y el negocio en Latinoamérica (México, Costa Rica y Perú) que aporta el 10% de los ingresos, trabaja con margen del 34%.
En estos segmentos, Amper participa en diversos proyectos relacionados con IoT (Internet de las cosas o Internet of Things en inglés) instalando redes de fibra óptica para 4G/5G, equipos de telecomunicaciones para fijos y móviles y sistemas de comunicaciones para policÃa, Samur, etc… En realidad el negocio de Amper en estos segmentos más rentables consiste en el diseño y sobre todo instalaciones y mantenimiento relacionadas con la seguridad y las telecomunicaciones.
Amper compite con otras empresas y trabaja para otras empresas para las que los ingresos de Amper son sus costes. Además sus clientes son empresas que tienen mayor poder de fijación de precios. A pesar de ello los márgenes actuales que consigue en estos segmentos hemos visto que son muy altos, pero lo son porque su volumen actual es muy bajo. Para aumentar los ingresos en estos segmentos, tendrán que reducir márgenes pues, Amper no tiene ventaja competitiva y no tiene poder de fijación de precios, Amper no es la propietaria de la tecnologÃa, solo monta y mantiene la tecnologÃa de otros y compite con otros montadores grandes y pequeños.
En esta lÃnea, en el 1T 2019 Latinoamérica ha tenido un gran crecimiento en estos segmentos de alto margen, pero para conseguirlo, han tenido que reducir precios, lo cual ha provocado márgenes inferiores y el EBITDA del conjunto de Amper en el trimestre ha sido del 10% (un punto menos que el del año 2018).
Aquà nos encontramos con otra pista para evaluar la calidad de las previsiones. Los márgenes que superaban las previsiones en términos relativos, al tener que bajar los precios para conseguir aumentar los ingresos de forma orgánica, se han reducido.
El accionista necesita resultados en términos absolutos, pues un 10% de 1.000€ son 100€ a repartir entre todos los accionistas, pero un 5% de 10.000 son 500€ a repartir los mismos accionistas.
El que hayan mejorado los porcentajes en 2018 respecto a los previstos, no significa que el accionista tenga mejoras respecto al Plan Estratégico, porque al haber sido los ingresos menores a los previstos en un -9,3% (143,2M€ frente a los 157,9M€ previstos), aunque el margen ha sido mayor en 2 puntos (11% frente al 9% previsto) y el beneficio neto sobre ventas haya sido en términos relativos un 0,5% mejor de lo previsto, en términos absolutos, Amper ha obtenido un beneficio ordinario de 9M€ sin contar la deducción por impuestos (que es como están hechas las previsiones), mientras la previsión era ganar 10,72M€ (un 16% de diferencia) y el BPA ha sido de 0,008€/Acc frente a 0,01€/Acc previsto. Es una diferencia aparentemente insignificante, pero a PER 30 que es el que podrÃa corresponder a una empresa que crece mucho por la salida de su particular crisis, significa un precio de 0,24€/Acc, frente a un precio de 0,30€/Acc con datos de 2018.
¿Qué va a pasar en 2019 y 2020?
Aunque consigan sus objetivos de EBITDA en términos relativos (10%), para aumentar su importe en términos absolutos hasta los 29,8M€ previstos, necesitan aumentar los ingresos en 2019 hasta los 288,5M€ desde los 143,2M€ de 2018.
Para aumentar sus ingresos de forma orgánica, tienen que bajar precios porque Amper y sobre todo Nervión que representa un 65-70% de los ingresos totales, compiten en precios, lo cual nos lleva a pensar que por crecimiento orgánico poco se puede hacer para conseguir los resultados previstos.
Mediante compras se puede crecer y Amper está realizando compras de empresas que se van incorporando progresivamente. En 2018 doblaron los ingresos de 2017, pero fue por la incorporación de Nervión que ella sola aporto 100M€ de los 143M€ producidos en todo el año por Amper. Ahora tendrÃan que comprar una empresa con el doble de ingresos que Nervión y con un margen del 10% de EBITDA para conseguir doblarlos de nuevo.
En el 1T 2019 han conseguido 41,4M€ que incluye el negocio de Nervión y el de las empresas compradas en 2018. Si multiplicamos por 4 la producción del 1T 2019 y le añadimos un aumento del 10% adicional sobre el total obtenido por las compras que se vayan realizando e incorporando progresivamente durante el año 2019, llegarÃamos a unos ingresos para el total del año 2019 de 182M€ (4 x 41,4 x 1,10 = 182M€) que quedan muy lejos de los 288,5M€ previstos. Aunque hagan una gran compra en 2019 (que no está hecha de momento) tendrÃa que consolidar en 2019 y aportar 100M€ adicionales con márgenes del 10% y eso ya es imposible a estas alturas del año.
Aunque se consiguieran (no veo como) los 288,5M€ en ingresos y también consiguieran un margen de EBITDA del 10% llegarÃan a un valor absoluto de EBITDA 29,8M€ según tienen previsto, pero (y esto es un error en los cálculos del Plan) como a esta cifra hay que restar los gastos financieros (-0,3M€), la amortización (-3M€) y los impuestos (-2,4M€ pagando un 8%), no entiendo como desde un EBITDA de 29,8M€ se puede llegar a un beneficio neto de 26,9M€ en 2019 que serÃan un BPA de 0,025€/Acc en lÃnea con las previsiones.
Creo más lógico hacer cálculos con los 182M€ de mis previsiones para 2019, obtenidos de la forma mencionada anteriormente, proyectando los del 1T 2019 que incluye las compras de empresas realizadas hasta finales de 2018 y aumentándolas un 10%, a partir de la cual nos vamos a un EBITDA (10,4%) de 18,9M€ para el año 2019 (mucho menor que los 29,8M€ previstos) que después de aplicar unos gastos financieros mÃnimos (-0,3M€) pues a pesar de tener deuda neta negativa, los intereses se pagan sobre la deuda bruta, con una amortización similar a la de 2018 (-2,7M€) y unos impuestos mÃnimos (5%). Con todo ello, podrÃamos llegar a un beneficio neto de 15M€ que llevarÃa el BPA a 0,014€/Acc., en consecuencia, aunque va a ser bueno, el BPA no va a llegar a las previsiones de 0,024€/Acc en 2019 que según Amper llevarÃan la cotización a 0,5-0,7 en 2019 y a 0,7-1,0€/Acc en 2020.
Con este BPA de 0,014€/Acc y aplicando un PER 20, (el crecimiento posible no justifica un PER 30) nos irÃamos a un precio para 2019 de 0,27€/Acc que me coincide con los 0,263€/Acc obtenidos por flujos, utilizando la Cuenta de Explotación y el Balance Previsional confeccionado a partir de unos ingresos estimados de 182M€.
Hay que hacer unas matizaciones que pueden influir en el precio:
1 – Amper tiene pendientes de compensarse impuestos hasta 2026 por importe de 11M€ y en los cálculos he considerado que se descuenta 5M€ en 2019 y solo paga un 5% del BAI en impuestos.
2 – Amper tiene emitidos warrants que pueden ser convertidos en acciones a opción del tenedor, lo cual significarÃa un aumento de capital de 46.250.000 acciones, con ventanas de canje anuales en 2019 y hasta el año 2025, pero con los canjes efectuados anteriormente, a partir de 2019 las ventanas ofrecen la posibilidad de que todos los warrants sean canjeados en un año. La dilución total por el aumento en el número de acciones serÃa del 4,3% y este serÃa el porcentaje en que se reducirÃa el BPA. Esta dilución no está contemplada en el precio calculado.
En resumen, Amper ha solucionado la parte financiera que era el sÃntoma de sus problemas económicos de fondo anteriores y los problemas económicos están ya prácticamente solucionados.
Amper ha emitido un gran número de acciones en estos años y ahora tiene 1.075.267.779 acciones, con posibilidades de aumentarlas en 46.250.000 acciones más, mientras en 2014 tenÃa 44.134.956. Aunque salga (que saldrá) de su crisis, el gran número de acciones que tiene emitido, hacen que el BPA sea muy bajo y el precio (salvo algún contra Split) no veo posible que llegue, ni que se acerque, a 1€/Acc en 2020 conforme prevén en su Plan Estratégico (en realidad no es un Plan estratégico, pero como ellos y la mayorÃa de empresas lo llaman asÃ, yo he utilizado su misma terminologÃa).
AMPER. ESTUDIO BASE
Amper es una empresa que está saliendo de una crisis en la que lleva inmersa desde hace varios años.
Durante 2017 y 2018 ha solucionado los problemas financieros y ahora ya tiene deuda neta negativa.
Los problemas económicos son más difÃciles de solucionar y después de dejar atrás las perdidas, en 2017 consiguió un resultado prácticamente nulo y en 2018 consigue beneficios ordinarios positivos. No obstante, el gran número de acciones emitidas desde 2015 y algunas más que tendrá que emitir, provocan un BPA en niveles tan bajos que no puede justificar precios mucho mayores que los actuales.
Amper publicó en Abril de 2018 un plan estratégico 2018-2020 (ellos le llaman asÃ) que están siguiendo, pero es muy optimista en sus objetivos. Aunque su situación está mejorando mucho, en mi opinión no van a cumplir los objetivos del Plan en 2019 ni en 2020.
Amper es una empresa que se ha transformado y ha cambiado a mejor en estos últimos dos años. En los años anteriores, entre pérdidas, deuda, masas patrimoniales descompensadas y patrimonio negativo era un verdadero desastre. En 2017 se pone en marcha por enésima vez un plan de reflotamiento que muy probablemente será el bueno. Aunque no se cumplan los objetivos, la mejorÃa será significativa.
Mientras en 2014 su situación era algo más que crÃtica, hasta el punto de presentar concurso de acreedores; con la refinanciación de la deuda y ampliaciones de capital, se llegó al final de 2016 con la situación financiera sensiblemente mejorada, pero sin solución en la parte económica.
En 2017 se realizaron compras de empresas (Grupo Nervión por 4,75M€ que ya consolidó medio año 2017) y ventas de determinadas filiales en Latinoamérica. A final de 2017 tenÃa disponibles para la venta Activos por 97M€ y Pasivos por 59M€ que se vendieron y cobraron en 2018 y primer trimestre de 2019.
En 2018 continuaron con las compras. En Noviembre Rubicall, Soax IngenierÃa por poco más de 1M€ y en Diciembre Ingenio 3000 por 0,6M€. Y continuaron con las ventas de las filiales de Pacifico Sur por 79M€ revisables que al final han sido 90,7M€. De este importe se cobraron 34,5M€ en 2018 y el resto se ha cobrado en 1T 2019.
En el 1T 2019 las empresas compradas a finales de 2018 ya influyen en el crecimiento de sus ingresos y resultados. Además, se irán incorporando a su balance y resultados a lo largo del año 2019, nuevas empresas ya adquiridas: Sensing and Control Systems S.L., Iberware IngenierÃa S.L., Wireless Watts S.L. y Signal Intelligence Consultancy S.L. y otras que irán comprando como Núcleo de Comunicaciones y Control S.L. el 16 de Mayo o Formecal S.L. por la que ha presentado oferta formal el dÃa 23 de Mayo, aunque probablemente ya no consolidarán en 2019.
Son S.L. y aunque en algunos casos no dicen los volúmenes de negocio que manejan estas empresas, muy probablemente no serán muy elevados, aunque tal vez la tecnologÃa que aportan estas empresas, a largo plazo se irán haciendo notar en su cuenta de explotación.
Con todo ello la situación financiera actual ha cambiado y Amper es una empresa con deuda neta negativa (tiene más dinero del que debe) con una deuda bruta en el 1T 2019 de 11,8M€ (en 2014 era de 180M€) y una caja de 29,2M€ (en 2014 era de 14M€).
Otro factor importante es que los minoritarios, a partir de ahora, prácticamente desaparecen al realizarse las compras relacionadas con el nuevo Plan estratégico de forma que Amper toma el control de las empresas, adquiriendo prácticamente la totalidad de las acciones.
Desde el punto de vista económico, Amper está recomponiendo la cuenta de explotación para ser más rentable y generar más dinero para que no se reproduzcan los problemas antiguos. Para eso tiene que aumentar sus ingresos y mejorar o al menos, mantener sus márgenes.
En esta lÃnea se enmarcan las compras de empresas mencionadas. La incorporación más significativa es la del grupo Nervión que en 2017 consolidó medio año y aportó 42,7M€ en ingresos que representaron el 61% de los totales de Amper en ese año (70,6M€). En 2018 Nervión consolidó el año entero y aportó 100,5M€ (el 70%) a los ingresos totales de Amper que ascendieron a 143,2M€.
Dada la magnitud relativa del negocio que aporta Nervión, es importante saber quién es Nervión. El Grupo Nervión es una empresa industrial que obtiene el 28% de su negocio del sector energético, en el que trabaja para Iberdrola, Endesa, EDP, Unión Fenosa; un 32% en construcción naval, siendo sus principales clientes Navantia, La Naval, MetalShips y Armon y un 28% en petroquÃmico (Repsol, Galp, Cepsa, Basf). El resto lo cubre en otros sectores trabajando para Acciona, Michelin, ArcelorMittal, Torras Papel, etc…
Aunque ejecuta algunos proyectos gestionando todo el proceso, fundamentalmente Nervión ejecuta proyectos de nicho, es decir proyectos parciales en obra nueva y sobre todo reparaciones, montaje y mantenimiento industrial, incluida la prefabricación en sus propias instalaciones.
Dadas las caracterÃsticas de su negocio, el Grupo Nervión trabaja para otras empresas y compite en precios. No era una empresa cotizada y se dispone de poca información, pero la información disponible de los años 2017 y 2018 ofrecen márgenes estrechos de EBITDA que por otra parte son lógicos en este tipo de industrias. El Margen de EBITDA en 2017 fue del 5,7% y en 2018 del 2%. En el 1T 2019 obtiene un 5,5%. Es lógico pensar (de forma optimista) que sus márgenes de EBITDA se van a mover en este entorno del 5-6% (3-4% de EBIT) y dada la gran proporción de ingresos que aporta Nervión al total de Amper, es una pista para estimar la calidad de las previsiones del Plan Estratégico de Amper en el que prevén un EBITDA del 10% para 2019 y del 12% para 2020.
A pesar de que parece difÃcil que unos ingresos que representan el 70% del total y conforman el segmento de “servicios Industriales†(compuesto exclusivamente por Nervión) aportan un margen del 5-6%, el Grupo Amper consigue en 2018 un 11% de EBITDA, superando las previsiones para ese año (en términos relativos) en 2 puntos (la previsión para 2018 era del 9%). Esto es consecuencia de que el negocio de “telecom y seguridad en España†que representa el 20% de los ingresos, trabaja con un margen de EBITDA del 25% y el negocio en Latinoamérica (México, Costa Rica y Perú) que aporta el 10% de los ingresos, trabaja con margen del 34%.
En estos segmentos, Amper participa en diversos proyectos relacionados con IoT (Internet de las cosas o Internet of Things en inglés) instalando redes de fibra óptica para 4G/5G, equipos de telecomunicaciones para fijos y móviles y sistemas de comunicaciones para policÃa, Samur, etc… En realidad el negocio de Amper en estos segmentos más rentables consiste en el diseño y sobre todo instalaciones y mantenimiento relacionadas con la seguridad y las telecomunicaciones.
Amper compite con otras empresas y trabaja para otras empresas para las que los ingresos de Amper son sus costes. Además sus clientes son empresas que tienen mayor poder de fijación de precios. A pesar de ello los márgenes actuales que consigue en estos segmentos hemos visto que son muy altos, pero lo son porque su volumen actual es muy bajo. Para aumentar los ingresos en estos segmentos, tendrán que reducir márgenes pues, Amper no tiene ventaja competitiva y no tiene poder de fijación de precios, Amper no es la propietaria de la tecnologÃa, solo monta y mantiene la tecnologÃa de otros y compite con otros montadores grandes y pequeños.
En esta lÃnea, en el 1T 2019 Latinoamérica ha tenido un gran crecimiento en estos segmentos de alto margen, pero para conseguirlo, han tenido que reducir precios, lo cual ha provocado márgenes inferiores y el EBITDA del conjunto de Amper en el trimestre ha sido del 10% (un punto menos que el del año 2018).
Aquà nos encontramos con otra pista para evaluar la calidad de las previsiones. Los márgenes que superaban las previsiones en términos relativos, al tener que bajar los precios para conseguir aumentar los ingresos de forma orgánica, se han reducido.
El accionista necesita resultados en términos absolutos, pues un 10% de 1.000€ son 100€ a repartir entre todos los accionistas, pero un 5% de 10.000 son 500€ a repartir los mismos accionistas.
El que hayan mejorado los porcentajes en 2018 respecto a los previstos, no significa que el accionista tenga mejoras respecto al Plan Estratégico, porque al haber sido los ingresos menores a los previstos en un -9,3% (143,2M€ frente a los 157,9M€ previstos), aunque el margen ha sido mayor en 2 puntos (11% frente al 9% previsto) y el beneficio neto sobre ventas haya sido en términos relativos un 0,5% mejor de lo previsto, en términos absolutos, Amper ha obtenido un beneficio ordinario de 9M€ sin contar la deducción por impuestos (que es como están hechas las previsiones), mientras la previsión era ganar 10,72M€ (un 16% de diferencia) y el BPA ha sido de 0,008€/Acc frente a 0,01€/Acc previsto. Es una diferencia aparentemente insignificante, pero a PER 30 que es el que podrÃa corresponder a una empresa que crece mucho por la salida de su particular crisis, significa un precio de 0,24€/Acc, frente a un precio de 0,30€/Acc con datos de 2018.
¿Qué va a pasar en 2019 y 2020?
Aunque consigan sus objetivos de EBITDA en términos relativos (10%), para aumentar su importe en términos absolutos hasta los 29,8M€ previstos, necesitan aumentar los ingresos en 2019 hasta los 288,5M€ desde los 143,2M€ de 2018.
Para aumentar sus ingresos de forma orgánica, tienen que bajar precios porque Amper y sobre todo Nervión que representa un 65-70% de los ingresos totales, compiten en precios, lo cual nos lleva a pensar que por crecimiento orgánico poco se puede hacer para conseguir los resultados previstos.
Mediante compras se puede crecer y Amper está realizando compras de empresas que se van incorporando progresivamente. En 2018 doblaron los ingresos de 2017, pero fue por la incorporación de Nervión que ella sola aporto 100M€ de los 143M€ producidos en todo el año por Amper. Ahora tendrÃan que comprar una empresa con el doble de ingresos que Nervión y con un margen del 10% de EBITDA para conseguir doblarlos de nuevo.
En el 1T 2019 han conseguido 41,4M€ que incluye el negocio de Nervión y el de las empresas compradas en 2018. Si multiplicamos por 4 la producción del 1T 2019 y le añadimos un aumento del 10% adicional sobre el total obtenido por las compras que se vayan realizando e incorporando progresivamente durante el año 2019, llegarÃamos a unos ingresos para el total del año 2019 de 182M€ (4 x 41,4 x 1,10 = 182M€) que quedan muy lejos de los 288,5M€ previstos. Aunque hagan una gran compra en 2019 (que no está hecha de momento) tendrÃa que consolidar en 2019 y aportar 100M€ adicionales con márgenes del 10% y eso ya es imposible a estas alturas del año.
Aunque se consiguieran (no veo como) los 288,5M€ en ingresos y también consiguieran un margen de EBITDA del 10% llegarÃan a un valor absoluto de EBITDA 29,8M€ según tienen previsto, pero (y esto es un error en los cálculos del Plan) como a esta cifra hay que restar los gastos financieros (-0,3M€), la amortización (-3M€) y los impuestos (-2,4M€ pagando un 8%), no entiendo como desde un EBITDA de 29,8M€ se puede llegar a un beneficio neto de 26,9M€ en 2019 que serÃan un BPA de 0,025€/Acc en lÃnea con las previsiones.
Creo más lógico hacer cálculos con los 182M€ de mis previsiones para 2019, obtenidos de la forma mencionada anteriormente, proyectando los del 1T 2019 que incluye las compras de empresas realizadas hasta finales de 2018 y aumentándolas un 10%, a partir de la cual nos vamos a un EBITDA (10,4%) de 18,9M€ para el año 2019 (mucho menor que los 29,8M€ previstos) que después de aplicar unos gastos financieros mÃnimos (-0,3M€) pues a pesar de tener deuda neta negativa, los intereses se pagan sobre la deuda bruta, con una amortización similar a la de 2018 (-2,7M€) y unos impuestos mÃnimos (5%). Con todo ello, podrÃamos llegar a un beneficio neto de 15M€ que llevarÃa el BPA a 0,014€/Acc., en consecuencia, aunque va a ser bueno, el BPA no va a llegar a las previsiones de 0,024€/Acc en 2019 que según Amper llevarÃan la cotización a 0,5-0,7 en 2019 y a 0,7-1,0€/Acc en 2020.
Con este BPA de 0,014€/Acc y aplicando un PER 20, (el crecimiento posible no justifica un PER 30) nos irÃamos a un precio para 2019 de 0,27€/Acc que me coincide con los 0,263€/Acc obtenidos por flujos, utilizando la Cuenta de Explotación y el Balance Previsional confeccionado a partir de unos ingresos estimados de 182M€.
Hay que hacer unas matizaciones que pueden influir en el precio:
1 – Amper tiene pendientes de compensarse impuestos hasta 2026 por importe de 11M€ y en los cálculos he considerado que se descuenta 5M€ en 2019 y solo paga un 5% del BAI en impuestos.
2 – Amper tiene emitidos warrants que pueden ser convertidos en acciones a opción del tenedor, lo cual significarÃa un aumento de capital de 46.250.000 acciones, con ventanas de canje anuales en 2019 y hasta el año 2025, pero con los canjes efectuados anteriormente, a partir de 2019 las ventanas ofrecen la posibilidad de que todos los warrants sean canjeados en un año. La dilución total por el aumento en el número de acciones serÃa del 4,3% y este serÃa el porcentaje en que se reducirÃa el BPA. Esta dilución no está contemplada en el precio calculado.
En resumen, Amper ha solucionado la parte financiera que era el sÃntoma de sus problemas económicos de fondo anteriores y los problemas económicos están ya prácticamente solucionados.
Amper ha emitido un gran número de acciones en estos años y ahora tiene 1.075.267.779 acciones, con posibilidades de aumentarlas en 46.250.000 acciones más, mientras en 2014 tenÃa 44.134.956. Aunque salga (que saldrá) de su crisis, el gran número de acciones que tiene emitido, hacen que el BPA sea muy bajo y el precio (salvo algún contra Split) no veo posible que llegue, ni que se acerque, a 1€/Acc en 2020 conforme prevén en su Plan Estratégico (en realidad no es un Plan estratégico, pero como ellos y la mayorÃa de empresas lo llaman asÃ, yo he utilizado su misma terminologÃa).
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Herraldex
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A mi tambien me parece un buen análisis. Parece que hay un consenso cada vez más extendido en las opiniones que leo de que "amper era una empresa que iba mal pero ahora va bien". Perfecto. Tarde o temprano el mercado lo recogerá.
Los gráficos muestran el "momentum", no los fundamentales. Los fundamentales pueden ser muy buenos y el mercado tardar en recogerlos. Si leeis el libro de Fernando GarcÃa Paramés "Invirtiendo a Largo Plazo" o a Peter Lynch, lo veréis más claro. Lo jodido es cuando el gráfico sube y los fundamentales son una porquerÃa.
Y mientras tanto?
Mientras tanto, tengo la impresión de que los interesados ponen el cazo. No van a entrar a mercado ¿para qué?. Están haciendo lo mismo que en NXT, poner el cazo y dejar que vayan cayendo.
Para mañana espero ver una rotura de la directriz alcista superior azul que hoy pasaba por los 0.245 y la rotura de stops subsiguiente. Pero tenemos los soportes muy cerca. Uno en 0.235 y otro en 0.239. Espero rebote en esa zona. No un gran rebote, sino otra onda de menor altura de la anterior para ir conformando una plana que nos acerque a la directriz alcista inferior que pasa actualmente por los 0.228, pero que, según mis calculos, no los veremos.. A menos que quieran forzar la máquina a tope y el SP500 les acompañe con la música, claro.
Yo creo, es una opinión, que el gráfico se irá aplanando hasta encontrarse con esa directriz inferior.
En un gráfico a más largo plazo tendrÃamos ésto:
La gran subida de 0.07 a 0.357 (es decir, un 500%) necesita una larga digestión. Intentó un segundo ataque al 0.357 pero se vino abajo enseguida. Quizás, a la tercera va la vencida. Calculo que, entre los dos ultimos meses de este año y los dos primeros del siguiente, romperá el triangulo que la va a llevar hasta los 0.61€. Es un triangulo de base en 0.07, techo en 0.357 y punto de rotura sobre finales del presente año. EstadÃsticamente hay un 80% de probabilidades de que se cumpla y un 20 de que no.
Yo soy optimista, estoy invertido en este valor con una alta ponderación y mis conclusiones son éstas. El dibujo lo aguanta todo. Pero, los que pretenden igualar dos valores con dos fundamentales completamente diferentes en base a un gráfico, creo que, por decirlo de un modo suave, van equivocados.
Los gráficos muestran el "momentum", no los fundamentales. Los fundamentales pueden ser muy buenos y el mercado tardar en recogerlos. Si leeis el libro de Fernando GarcÃa Paramés "Invirtiendo a Largo Plazo" o a Peter Lynch, lo veréis más claro. Lo jodido es cuando el gráfico sube y los fundamentales son una porquerÃa.
Y mientras tanto?
Mientras tanto, tengo la impresión de que los interesados ponen el cazo. No van a entrar a mercado ¿para qué?. Están haciendo lo mismo que en NXT, poner el cazo y dejar que vayan cayendo.
Para mañana espero ver una rotura de la directriz alcista superior azul que hoy pasaba por los 0.245 y la rotura de stops subsiguiente. Pero tenemos los soportes muy cerca. Uno en 0.235 y otro en 0.239. Espero rebote en esa zona. No un gran rebote, sino otra onda de menor altura de la anterior para ir conformando una plana que nos acerque a la directriz alcista inferior que pasa actualmente por los 0.228, pero que, según mis calculos, no los veremos.. A menos que quieran forzar la máquina a tope y el SP500 les acompañe con la música, claro.
Yo creo, es una opinión, que el gráfico se irá aplanando hasta encontrarse con esa directriz inferior.
En un gráfico a más largo plazo tendrÃamos ésto:
La gran subida de 0.07 a 0.357 (es decir, un 500%) necesita una larga digestión. Intentó un segundo ataque al 0.357 pero se vino abajo enseguida. Quizás, a la tercera va la vencida. Calculo que, entre los dos ultimos meses de este año y los dos primeros del siguiente, romperá el triangulo que la va a llevar hasta los 0.61€. Es un triangulo de base en 0.07, techo en 0.357 y punto de rotura sobre finales del presente año. EstadÃsticamente hay un 80% de probabilidades de que se cumpla y un 20 de que no.
Yo soy optimista, estoy invertido en este valor con una alta ponderación y mis conclusiones son éstas. El dibujo lo aguanta todo. Pero, los que pretenden igualar dos valores con dos fundamentales completamente diferentes en base a un gráfico, creo que, por decirlo de un modo suave, van equivocados.
Antes dudaba... ahora, no se...