Codere, la olvidada...?

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jmr2
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Mensaje por jmr2 »

Leo, tu que lo debes tener estudiado, ¿ cual seria precio equitativo segun los distintos baremos del articulo 10 de la ley de Opas ?
;)

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Te respondo jmr2, además de hacer constar lo siguiente:

Conviene no dejar esta noticia en el olvido, porque puede presentar cierta analogía con el caso Codere.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/ ... 87683.html

Como se ha comentado en otros post, Sampedro con un 18 % de la empresa y presidente del Consejo fue cesado el año pasado, el 12 de enero por los fondos, pasando a consejero dominical junto con su hermano.

En aquellas fechas existía y existe un pacto parasocial, que obligaba a una de las partes a lanzar una opa en según qué circunstancias, quizás no fáciles de interpretar para los minoritarios.

El caso es que los Sampedro exigen el lanzamiento de una opa por parte de los fondos que, con cerca del 80% controlan la compañía, hacen y deshacen.

https://europer.net/actualidad/noticias ... io-tasado/

Hasta aquí, todo sabido, veamos que similitud puede presentar GALQ con Codere….

La subida de precio de GALQ corresponde al precio, 1.72 €, que era el de cotización el día que Riberas ejecuto la compra a 0.997 € a los bancos.

CNMV hace referencia al artículo 9.4c de la Ley de opas, y por lo tanto, se determina el nuevo precio ajustándolo a la cotización de aquel día. El artículo 10 de la Ley de opas, hace mención a la opa de exclusión, y aunque el free float es exiguo, no viene al caso, pues este free float lleva siéndolo así bastante tiempo. Si pudiera existir la figura de “concierto” entre los fondos, que, según los artículos 4, 5, 26 y 32 estaría penalizada, caso de no ejecutar la opa, con la perdida de los derechos políticos.

Lo que si indica respecto al teórico precio equitativo es que no puede ser menor a los referidos en el artículo 10, supuestos de exclusión, entrando en juego la media de los últimos seis meses, a partir del momento en el que, entiendo, se produjera la toma de control, ruptura de pacto parasocial, etc. Mitad Enero de 2018, un precio aproximado de 8.50 €

Como curiosidad, el informe de gobierno corporativo indica “capital flotante estimado, 12.04%.....la mayor parte del free float indicado se encuentra sujeto al pacto parasocial”, luego la negociación es totalmente ficticia.

En el caso de Codere, los Sampedro exigen el precio de cotización en el momento en el que se rompió el pacto parasocial. Estamos hablando del 12 de Enero de 2018, 9.58 €. Este es el precio que barajo.

Por ello tendríamos un precio mínimo de 8.50 € y un máximo de 9.58 €, todo sujeto a que exista la concertación y la interpretación sea la correcta.
Parece imposible que esto puede darse por el efecto que ejerce que la actual cotización, 3.30 €, pueda presentar un descuento enorme. ¿Quizás lo absurdo sea el precio actual?

El caso es que el desplome de fin de año, y la situación Argentina, motivaron la abrupta caída a estos niveles, o, por lo menos, esta es la explicación plausible.

Si finalmente, la CNMV advierte la concertación entre los fondos, entonces, no quedara otro remedio que la Opa, y cotice en ese momento donde cotice, el precio debería ser 9.58 €, o algo parecido.

Ya se ha sentado un precedente, y a expensas de posibles diferencias de evaluación respecto a la Ley de Opas, la posibilidad es cierta. Existe….y no es absurda, como si lo es la cotización actual.

Saludos

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Un ganador claro a lo de ayer, Codere

https://www.azarplus.com/podemos-quiere ... ublicidad/

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Vuorenmaa
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Mensaje por Vuorenmaa »

No sé si tendrá algo que ver el fichaje del exministro y secretario de justicia del PP Rafael Català por Codere ayer, pero el movimiento de hoy cerrando en 3,495 (prácticamente en máximos del día) y dejando una bonita vela pendiente de confirmar mañana con más de un 4% arriba, hacen que la posible salida del lateral que muchos esperamos hace tiempo pueda estar cerca. Será ya la hora??

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Veis lo que veo yo? Pues eso, rompiendo la bajista, atentos

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Un pasito más...

Los Martínez Sampedro logran el 'discovery' para forzar una opa por Codere

https://www.expansion.com/empresas/dist ... b45fd.html

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Lo que hoy nos puede parecer una “locura” o “absurdez”, resulta que no lo es tanto.

Posiblemente lo absurdo es el precio de cotización actual, siendo el posible precio (8 a 10 €) de la opa algo más creíble que la realidad que a día de hoy tenemos en el mercado

Se podrán decir muchas cosas en contra, pero lo tangible, es que si existe concertación, como así parece, la opa debe producirse a los precios mencionados, so pena de perder los derechos políticos los fondos concertados.

Existiendo la perspectiva, de aquí a Noviembre del 2021, (fecha de vto. de los bonos), de una opv parcial de la filial mexicana (una mina con más de 100 kilos de ebitda y margen del 30%), entra dentro de lo lógico, CNMV mediante, la citada opa, salida de SamPedro y resto de minoritarios (2%) y posterior colocación de ese papel en la opv de 2021

No se trata de calentar, se trata de analizar, y serian bienvenidas opiniones….

Solo capitaliza 390 millones €….yo creo que la filial de México, por si sola, vale bastante más.

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Y volvemos a las andadas, la directriz bajista la romperá esta vez...?

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

Y seguimos con el largometraje, qué sentido tiene refinanciar unos bonos que vencen en 2 años, en medio de la tormenta de Argentina...?
No sería mejor esperar a que escampe?

Lo que se lee en el confidencial: dejarla limpia ante una OPA... que podría verse venir y que coincide con la sospecha de los Sampedro respecto la intención de los fondos.....fusionarla con otra entidad

https://www.elconfidencial.com/empresas ... a_2223739/

badlands79
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Mensaje por badlands79 »

Leo52 escribió:
20 May 2019 17:47
Codere es un caso paradigmático de lo que es la Bolsa.

Desde mi punto de vista representa al típico valor con un potencial de revalorización soñado por los bolsistas, el pelotazo, mínimo del 100 %...........mínimo, pero no está exenta de riesgo.

Reúne todas las características, tanto psicológicas (olvido por los inversores) como fundamentales (cifras muy relevantes), como para prestarle atención.

En un mundo que se rige por los múltiplos, por los porcentajes, por los planes de negocio (que en un % mayor al 50% no se cumplen), nos encontramos que en Codere, todo es exponencial, cualidad necesaria para el éxito… o fracaso en bolsa

La historia de Codere ha sido pues, exponencial, un fracaso acelerado que puede dar lugar a un éxito vertiginoso.

A día de hoy el free float es del 12%. Siendo el núcleo duro fondos de inversión (que convirtieron deuda en acciones en 2016), con un 72% aproximadamente, y un 16% los fundadores de la empresa, hoy en día apartados de la gestión.

La empresa capitaliza 420 mll, factura 1400 mll, ebitda de 290 para el 2019 y deuda neta de 810 mll €, la cual está en su mayor parte en posesión de los mismos fondos de la reestructuración del 2016

Está asentada en 5 zonas: España, Italia, México, Argentina y otros países latinoamericanos, aparte, el negocio on line que crece de forma considerable.
Argentina aportara este año unos 65 mll de ebitda, México 120, España 38, Italia 19 y otros países latinos, 36 mll.

De un análisis superficial, se podría deducir que puede representar una gran ocasión, pero hay que ir mucho más allá, para analizar, pros, contras, y sus probabilidades.

PROS

Está en pleno proceso de reestructuración interno. La deuda vence en Noviembre del 2021( ti 7%).

Los puntos fuertes son México (40% ebitda 2019), España (13% ebitda 2019), y en menor medida el resto de países Latam (12% ebitda 2019). Italia no aporta gran cosa, pese al volumen de ingresos su margen es menor al 10%. El resto de áreas tiene un margen mayor o igual al 18%, incluida Argentina. Destaca México con un 35%.

http://www.infoplay.info/2019-05-14/ade ... 5/noticia/

Existe un pacto entre accionistas para facilitar la salida, mediante OPV, la cual, debería realizarse antes del vencimiento de la deuda, y una vez que Argentina estabilice su situación de hiperinflación y devaluación de moneda.

La empresa esta inmersa ahora mismo en un proceso de saneamiento interno que permita aflorar mejores números en un futuro cercano, de cara a favorecer la salida de los fondos, que al fin y al cabo, tienen el control ejecutivo, la deuda y las acciones de la compañía.

Si bien ya no es una empresa familiar, si se podría decir que los intereses de los fondos están alineados (en parte), con los minoritarios. Crear valor para poder salir en un futuro no lejano.

Digo en parte pues al coincidir accionistas con bonistas y gestores, el trabajo debe tener un fin común, si bien, en parte, y si las cosas se torcieran por alguna razón, los bonistas seguirían teniendo la sartén por el mango.

CONTRAS

La situación Argentina y la continua devaluación del peso, lastra su cuenta de resultados. Un teórico triunfo de Kirchner en octubre podría incrementar la presión sobre el país.

Por otro lado, existe un desfase a cp en el capital circulante de la empresa, si bien existe una línea de crédito con un saldo disponible importante.

PROBABILIDADES

El análisis de los Pros y Contras es somero. No he querido aburrir a nadie. Hay detalles que en un momento u otro podrían adquirir relevancia, si bien, ahora lo que toca es un acercamiento a la empresa e ir comentando acerca de sus probabilidades.

La narrativa “bonita”, es la de una empresa en dificultades, que puede subsanarlas internamente, y después colocar una opv de sus filiales latinas.

México y otros Latam, aportaran al cierre de 2019, más de 150 millones de ebitda. En 2020, si Argentina se estabiliza, podríamos hablar de una suma total cercana a los 220 millones.

Una opv parcial, con o sin Argentina, daría una salida a los fondos y pondría a la empresa en valor. Estamos hablando de subidas muy superiores al 100%

La probabilidad de ello, lógicamente, no se puede precisar, pero la oportunidad es “ahora”.

El potencial hay que buscarlo en empresas con dificultades, pero con posibilidades y probabilidades de cumplirlas. Codere las tiene.

La probabilidad de que salga mal, existe. Si bien, la conjunción de bonistas y accionistas debería mitigar esta probabilidad.

Lo dicho, Codere, ahora es una OPORTUNIDAD, no exenta de cierto riesgo, pero con un POTENCIAL que ahora mismo NO OFRECE NINGUN VALOR EN NUESTRO MERCADO.

Hagan sus apuestas
YO YA LA HE HECHO
Sigues pensando esto, Leo??? Mueve poquísimo volumen últimamente.... Desesperante

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Leo52
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Mensaje por Leo52 »

No quito ni una coma
Paciencia

badlands79
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Mensaje por badlands79 »

https://digitalsevilla.com/2020/01/17/l ... ex-juntos/

La verdad que no entiendo cómo está en mínimos Codere

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