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elEconomista.es
6/08/2019 - 9:04 Actualizado: 17:38 - 6/08/19
Las bolsas europeas no han podido mantener las subidas que han predominado casi toda la sesión y han vuelto a teñirse de rojo en medio del enfrentamiento de EEUU y China. El Ibex 35 ha corregido un 0,89% hasta los 8.699 puntos, cediendo así el soporte de los 8.730 y abriendo la puerta a caer hasta los mínimos vistos en Navidad. Los inversores han negociado 950 millones de euros en una jornada en la que el selectivo ha ido de más a menos. El euro se mantiene sin cambios sobre los 1,12 dólares, tras la fuerte ganancia de ayer del 1%. Los movimientos del Banco de China (BPOC) para sostener al yuan no han sido suficiente para calmar el miedo en las bolsas del Viejo Continente.

Las bolsas asiáticas han vuelto a tambalearse en la jornada de hoy, pero por lo menos han sido capaces de reducir las pérdidas a final de sesión gracias a la intervención del PBOC en el mercado para estabilizar al yuan. El banco ha fijado en un nivel de 6,968 el intercambio de moneda con el dólar, más alto de lo esperado por el mercado. Además, de colocar bonos en yuanes en los mercados internacionales para drenar liquidez y dificultar la venta de la divisa. Esto había permitido una apertura en Europa esperanzadora, con los grandes índices registrando tímidos avances. Sin embargo, en la recta final las bolsas se han desinflado y cierre deja un mal sabor de boca a los inversores.

El día no ha sido fácil para los inversores asiáticos que han visto como el Nikkei llegaba a despeñarse hasta un 3%. No ha sido hasta que el banco central de China ha informado que estaba vendiendo bonos en Hong Kong y ha mantenido una banda de intercambio más fuerte de lo esperado en dólares, cuando se han comenzado a frenar las pérdidas.

"En el caso del Ibex 35, cabe destacar que está comenzando a ceder la base del canal, los 8.730 puntos, por lo que la puerta a mayores caídas hacia los mínimos de Navidad está abierta. No podremos hablar de fortaleza en el más corto plazo mientras no supere al menos los 9.040 puntos", advierten los expertos de Ecotrader.

La bolsa se tambalea
Los expertos de Ecotrader hablan claro: ni la sobreventa, ni las alzas iniciales en Wall Street han servido para que al cierre de sesión no se hayan impuesto nuevamente los números rojos en las bolsas europeas después de las ganancias matinales.

La sobreventa a corto plazo sigue siendo elevada y el Eurostoxx 50 ya está poniendo a prueba el entorno de soporte que aparece en la zona de los 3.300/3.280 puntos, sentencian los analistas del portal de inversión de elEconomista.

Ayer el debate en el mercado, estaba en si China había entrado de lleno en una guerra de divisas con EEUU o en cambio había cedido a la presión bajista que arrastra su moneda desde 2015, por el declive de su economía. A favor de la primera tesis, está la confirmación oficial de que Pekín no adquirirá productos agrícolas de EEUU, tal como se había comprometido en la tregua alcanzada con Trump en la última cumbre del G20. Pero el recuerdo de 2015 de una fuga masiva de capitales en China cuando depreció su moneda está muy vivo para las autoridades chinas.

Pero el riesgo de que el enfrentamiento entre EEUU y China suba de nivel sigue presente en el mercado, tras acusar Washington a Pekín de manipulador de divisas, algo que no sucedía desde 1994. La emisión de bonos y el control del yuan van en línea de enviar un mensaje a EEUU de que no está manipulando el mercado, explica Stephen Chiu, estratega de Bloomberg Intelligence.

Desde el plano corporativo apenas hay novedades, una vez concluida la temporada de resultados. Solo destaca la subida de Siemens Gamesa del 3,26% tras una recomendación de Goldman Sachs. Le ha seguido Cellnex con ascensos del 1%. En la parte baja las caídas más importantes han sido para Melia con descensos del 4,07%, Ence con caídas del 3,48% y Viscofan con una corrección del 3,09%.

Por otro lado, el precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, se situaba en un precio de 60 dólares con una subida de una décima, mientras que el Texas se colocaba en los 55 dólares al anotarse avances del 0,5%.


La tensión comercial arrastra a 7 firmas del Ibex a mínimos del año

El euro es otro de los protagonistas de la mañana al mantenerse por encima de los 1,12 dólares tras la fuerte subida registrada ayer. La divisa europea puede ser una de las grandes damnificadas si se desata abiertamente una guerra de divisas con EEUU y China devaluando sus divisas.

El riesgo de una apreciación súbita de la moneda europea supondría la puntilla para la economía europea. La actual desaceleración está viniendo vía caída de las exportaciones. Un encarecimiento del euro supondría redoblar la presión sobre la demanda de bienes y servicios europeos. En este sentido hoy se ha publicado los pedidos a fábrica en Alemania del mes de junio. Por fin ha llegado un buen dato de la economía alemana al subir un 2,5%.

En la renta fija, la relativa calma del mercado ha llegado a la deuda estadounidense. La rentabilidad sobre las referencias a largo plazo repuntan con fuerza y el interés se sitúa en el 1,76%. En Europa, los inversores siguen comprando deuda soberano. El bund roza su mínimos históricos en el -0,57% y la rentabilidad de bono español se fija en el 0,23.

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Francisco S. Jiménez
7/08/2019 - 9:01 Actualizado: 17:38 - 7/08/19
El Ibex 35 ha suavizado las ganancias (que han llegado a ser de más de un punto porcentual) tras un mensaje agresivo de Donald Trump, presidente de EEUU, atacando las políticas de la Fed y pidiendo más recortes de tipos. Los inversores han buscado protegerse y se han refugiado en la deuda y en el oro, que ha superado los 1.500 dólares por onza. Mientras, el selectivo español ha terminado con alzas del 0,54% hasta los 8.746 puntos con los inversores moviendo 1.359 millones de euros. La presión del Ejecutivo sobre el banco central estadounidense está hundiendo la rentabilidad de los bonos ante las perspectivas de más recortes de tipos a la par que la deuda soberana parece estar actuando como activo refugio. El mensaje de Trump también ha tocado al dólar, que ha pasado de registrar ciertas ganancias contra euro a caer más de un 0,2%. Ahora mismo el euro cae a los 1,1226 dólares. Por su parte, Wall Street no ha sido menos y ha iniciado la sesión con caídas superiores al punto porcentual.

El presidente de EEUU, Donald Trump, no da respiro a los mercados. Después de sacudir las bolsas el jueves con su anuncio de una nueva ronda de aranceles a China, el magnate hundió a los mercados con su enésimo encontronazo con la Reserva Federal, a la que acusó de "incompetente" en Twitter. Sin embargo, las bolsas europeos han logrado recuperar una parte de las ganancias y cerrar en territorio positivo.

En su tirada matutina de este miércoles, el presidente acusó a la Fed de ser "demasiado orgullosa para admitir su error" de haber subido los tipos "demasiado rápido (¡yo tenía razón!)". A continuación, exigió al banco central estadounidense que "baje los tipos más rápido y más fuerte" y frene su "contracción cuantitativa ¡AHORA!". Y dijo que la "incompetencia" de la Fed es "dura de ver". "La Fed debe entender, lo que no hace, que estamos compitiendo contra otros países, a los que le va bien a nuestra costa", concluyó.

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Las bolsas, activo de riesgo, ha sufrido toda esta incertidumbre (con gran volatilidad y caídas en EEUU), junto a otros activos como el petróleo, que también se desploma en esta jornada. El selectivo español se las prometía muy felices esta mañana hasta la aparición del mandatario estadounidense que borró gran parte de las ganancias. "La pérdida ayer de los 8.730 puntos, mucho nos tememos que abre la puerta a un contexto potencialmente bajista que podría llevar al selectivo español a borrar las ganancias del año y a volver a poner a prueba los mínimos de Navidad", explica Carlos Almarza, analista técnico de Ecotrader.

La mañana había sido relativamente estable porque los principales índices orientales habían cerrado con ligeros descensos, a pesar de una nueva caída del yuan. El Banco de China ha vuelto a elevar el rango de intercambio, pero dentro de la lógica para estabilizar la divisa.

El capítulo del yuan ha dejado claro para los inversores que agosto no será tranquilo. Los expertos todavía debate si la devaluación de la moneda china ha sido un acto hostil hacia EEUU por la subida de aranceles o un movimiento obligado por la presión bajista hacia el yuan. En cualquier caso, lo que deja claro es que no va a haber resolución pacífica de la guerra comercial. Ni mucho menos se espera un acuerdo para septiembre.

No obstante, "a corto plazo la sobreventa está siendo elevada y podríamos asistir a un contraataque alcista, pero mucho nos tememos que sería vulnerable", señala Almarza. Hasta que el selectivo español no se aproxime hasta los 9.000 puntos no se podrá hablar de fortaleza, indica el experto. En concreto, sitúa la resistencia clave en los 9.040 puntos.

El mercado ya descuenta nuevas medidas por parte de la Administración Trump, pese a que Kudlow, asesor económico de la Casa Blanca, apunta a nuevas negociaciones, esperando una nueva reunión en septiembre. Lo cierto es que a las dos partes le interesa llegar a 2020 para solucionar el enfrentamiento. Tal como defiende Trump, China quiere alargar las negociaciones hasta las elecciones a la espera de una victoria demócrata. Pero al mismo Trump, le interesa mantener vivo al enemigo exterior mientras la economía estadounidense se desacelera.

Los problemas para el mercado han reaparecido de golpe con China. El Brexit caótico gana enteros y el miedo a que el frenazo de las economías occidentales termine en recesión aumenta con la inestabilidad financiera.

Alemania ofrece por enésima vez una alerta sobre su precaria economía. La producción industrial cayó un 1,5% en junio ahondando en la crisis del sector y condena a la economía en su conjunto a una contracción para el segundo trimestre del año.

No es la única mala noticia que cotiza hoy en el mercado. El segundo banco más importante del país, Commerzbank, ha publicado resultados semestrales. Las acciones caen más de un 3% al anunciar que no alcanzarán sus objetivos anuales de beneficios por el contexto económico. Otra importante entidad financiera europea también ha recortado sus previsiones de ingresos. Unicredit cae otro 4% en bolsa.

Malas noticias para el sector bancario. Ya no solo sufre por los bajos tipos de interés, si no empiezan a notar en sus cuentas las consecuencias de un parón económico. Contra pronóstico los resultados de la entidades extranjeras están teniendo escaso impacto en los bancos cotizados españoles.

Las turbulencias han dejado unos movimientos extremos en los valores. Por el lado de las subidas han destacado Melia, con alzas del 3,81%, Ferrovial, con subidas del 2,54%, y Mediaset, que ha rebotado un 2,11%. Por el lado de las caídas ha sobresalido Repsol, que se ha dejado un 1,83% ante las fuertes caídas del precio de un petróleo que ha entrado en un mercado bajista.

Volviendo al terreno 'macro', los países emergentes se comienzan a mover contra el último latigazo del yuan y la desaceleración global. India, Nueva Zelanda y Tailandia han rebajado tipos cogiendo por sorpresa al mercado.

Y la alta tensión se corta en la renta fija. El bund registra nuevos mínimos históricos acercándose a los -0,6%, pero las mayores caídas de los intereses se está dando en la deuda periférica. Por primera vez, uno de los países rescatados en la crisis de deuda ofrece intereses negativos en bonos a diez años. El bono de Irlanda cotiza a -0,02%. En el caso de la deuda española a diez años se sitúa en el mínimo histórico del 0,16%. La prima de riesgo de los países periféricos lleva tiempo alterada por la política monetaria de tipos cero del BCE. Los inversores están buscando rentabilidades positivas asumiendo mayores riesgos en países donde su curva todavía ofrece rendimientos al alza.

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elEconomista.es
8/08/2019 - 9:02 Actualizado: 17:38 - 8/08/19
Tregua para las bolsas europeas, al menos si lo permite Trump. Los principales índices europeos han cerrado con avances importantes. El Ibex 35 ha rebotado un 1,41% hasta los 8.869 puntos. Los inversores han negociado 939 millones de euros para llevar al selectivo a cerrar en sus máximos intradía. A pesar del rebote, el selectivo no ofrecerá señales de fortaleza hasta que reconquiste los 9.000 puntos. Hoy el Banco de China ha establecido un cambio de su moneda por encima de siete yuanes por dólar, pero los inversores confían en que la divisa se haya estabilizado.

Los inversores y el mercado intentan dar carpetazo a la crisis del yuan, que ha sacudido a las bolsa al comienzo de la semana. Hoy el Banco de China por primera vez desde 2008 ha establecido un cambio con el dólar por encima de los siete yuanes. Una referencia que fue superada en el mercado abierto el pasado lunes y desató una auténtica tormenta en la renta variable.

Sin embargo, hoy el mercado se lo ha tomado con calma. El movimiento de las autoridades chinas queda por debajo de las expectativas del mercado dentro de la estrategia para estabilizar la moneda china. El yuan sube frente al dólar y los inversores confían en que el Banco de China siga manteniendo bajo control a la divisa.

Para los expertos el Banco de China está intentando evitar la situación que vivió el país en 2015, cuando se vio obligado a devaluar el yuan por la desaceleración económica y provocó una peligrosa fuga de capitales.

La producción industrial vuelve a la senda negativa y cae un 1,8% en junio
¿Continuará azotando a las bolsas la tormenta del yuan? Consulte a nuestro experto

Las bolsas chinas han subido alrededor de un 1% y el Nikkei nipón y el Kospi coreano han cerrado con ligeros ascensos. Europa recoge este sentimiento de alivio de los inversores orientales.

En lo que respecta al Ibex 35, los avances han permitido al índice recuperar la cota de los 8.800 enteros, mientras que el Dax 30 alemán ha superado la zona de los 11.800 puntos. Aunque las subidas han sido intensas esto no supone nada nuevo en análisis técnico, el rebote ha podido estar impulsado simplemente por la sobreventa de los días pasados.

En el mercado hay de todo menos confianza tras la tormenta desatada por la caída del yuan
A pesar del rebote, en el mercado hay de todo menos confianza de que la tormenta desatada por la caída del yuan haya pasado. Desde el punto de vista técnico, el Ibex 35 necesita superar los 9.000 puntos para alejar el riesgo bajista.

"El problema que vemos en estos momentos es que si atendemos al recorrido bajista que aún podría tener Wall Street, mucho nos tememos que esos mínimos de Navidad podrían ser perdidos, algo que podría provocar una caída a los mínimos de 2016 en los 7.580 puntos. Esto último es algo que valoramos y que a día de hoy todavía no puede descartarse hasta que la situación técnica de los mercados no cambie drásticamente", señala Joan Cabrero, director de Estrategia de Ecotrader.

La pérdida del soporte de los 8.730 puntos durante esta semana por parte del Ibex 35 ha encendido las alarmas de los expertos. "La cesión de ese soporte, que en próximas sesiones no nos sorprendería que fuera recuperado en un rebote que vemos vulnerable, es de todo menos alcista y nos advierte de que muy posiblemente veamos luego una recaída a la zona de mínimos de la pasada semana de Navidad en los 8.286 puntos" subraya Cabrero.


La inestabilidad y volatilidad del mercado va a ser una constante en los próximos días, tal como ocurrió ayer. Las bolsas europeas intentaban forzar el rebote hasta que el presidente de EEUU, Donald Trump, comenzó a disparar por Twitter contra la Reserva Federal. El mercado cayó en la locura. Los intereses de la deuda se hundieron hasta límites insospechados, tanto en Europa como en EEUU, Wall Street comenzó la jornada con fuertes pérdidas y las bolsas europeas laminaron las ganancias cosechadas durante el día.

El gran problema que cualquier movimiento para anticiparse a la recesión. Tal vez como el realizado por China, el pasado lunes, será interpretado y magnificado por Trump añadiendo más presión al mercado.

El respiro de las bolsas está llegando a los valores más castigados por la guerra comercial. ArcelorMittal que ha rebotado un 4,52%, al igual que Acerinox que ha sumado 2,45 puntos porcentuales.

En la parte baja del Ibex 35 se han situado Red Eléctrica que se ha dejado un 0,31%, Mediaset que ha perdido un 0,08% y Siemens Gamesa que ha caído otro 0,08%. El resto de valores han terminado la sesión en tono verde.

Si hay un indicador que mide la inquietud del mercado son los bonos europeos, que ayer vivieron una nueva jornada de derrumbe de las rentabilidades. Los inversores compraron compulsivamente deuda ante las turbulencias de la renta variable. Hoy se ha producido un recorte de los precios que hace que suban las rentabilidades. La rentabilidad del bund ha avanzado hasta el -0,56%. El del bono español se ha situado al 0,18% y el del bono americano recupera el 1,7%.

No obstante, hay otros riesgos para el mercado como el Brexit o el rebote del euro desde mínimos de 2017. La divisa europea repunta un 2% frente el dólar en lo que va de agosto. Una mayor apreciación sería un serio problema para la economía de la zona euro que está rozando un escenario recesivo. Sería la puntilla a las exportaciones en plena caída de la demanda global.

Por su parte, el petróleo también rebota por encima del 2% tras el desplome de ayer. El Texas se sitúa sobre los 52 dólares el barril y el Brent sobre los 57 dólares.

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Francisco S. Jiménez
9/08/2019 - 9:02 Actualizado: 17:38 - 9/08/19
No hay respiro para las bolsas europeas que han cerrado la última sesión de la semana con caídas relevantes. El Mib italiano ha registrado descensos del 2,4%, tras la ruptura del Gobierno de coalición. El Ibex 35, por su parte, se ha dejado un 1,25% hasta los 8.757 puntos arrastrado por el sector financiero, con los inversores negociando 1,295 millones de euros. Bankia, Sabadell y CaixaBank han corregido más de un 2% y la prima de riesgo repunta con fuerza por encima de los 80 puntos básicos. En el cómputo semanal, el selectivo español ha cedido un 1,57%, una caída moderada para una de las semanas más convulsas del año en los mercados tras la devaluación del yuan chino el pasado lunes.

A las bolsas europeas se le acumulan los problemas en una semana que comenzó con la crisis del yuan y ha terminado con la última crisis política en Italia, pasando por las presiones de Trump a la Reserva Federal. Los principales índices del Viejo Continente han encadenado la segunda semana de caídas consecutivas.

Eso no hace otra cosa sino generar mayores dudas sobre el devenir de las bolsas europeas. "Las principales bolsas europeas han perdido hoy gran parte del terreno que ganaron ayer. Estas dudas son algo que refuerzan nuestra impresión de que el rebote que tratan de desarrollar y que aún no podemos dar por concluido es muy vulnerable y previo a mayores caídas", explican los expertos de
Ecotrader
.
En la jornada de este viernes, los inversores han mirado fijamente a Italia, Salvini ha anunciado la ruptura del Gobierno de coalición con el Movimiento 5 Estrellas y precipita al país a una elecciones anticipadas. La situación no es nueva ni coge por sorpresa a los inversores, pero ha tenido su impacto en el mercado. La bolsa italiana ha cedido un 2,5%, con el sector financiero desplomándose alrededor de un 6%, y la rentabilidad de los bonos subiendo con fuerza rozando el 1,8%.

Desde hace meses se ha venido especulando con que el líder de la Liga iba a forzar la caída del Ejecutivo para salir fortalecido en unos futuros comicios. De cumplirse los malos augurios, la Comisión Europea, ahora sí, tendría un serio problema con Italia con un Gobierno monocolor y populista instalado en Roma. La agenda de Salvini pasaría por chocar Bruselas a cuenta de deshacerse de la supervisión europea de las cuentas públicas del país. Para el mercado, supondría invocar los viejos fantasmas de desintegración del euro, cuando no mucho menos está resuleto el tema del Brexit y a las puertas de una recesión.

El Ibex 35 es el segundo índice europeo que más cae tras el MIb italiano casi por efecto contagio. Entre los peores valores de la sesión se sitúa la banca española con descensos superiores al 2%. La rentabilidad del bono a diez años se aleja de sus mínimos históricos y supera el 0,2%. La prima de riesgo se eleva por encima de los 84 puntos, en máximos de un mes. Por su parte el bund sigue atrayendo a inversores con toda la inestabilidad y roza el -0,6%.

Contra pronóstico el euro no cae y consolida los niveles de 1,12 dólares. Las presiones de la guerra comercial tiran de la divisa europea al alza, a pesar la crisis en Italia y la expectativa de recorte de tipos por parte del BCE.

Además, los inversores tienen que negociar con un nuevo capítulo de la guerra comercial. La Casa Blanca está posponiendo la decisión sobre las licencias para que las compañías estadounidenses reinicien sus negocios con Huawei, tras suspender Pekín la compra de productos agrícolas como respuesta a la nueva ronda de aranceles de EEUU a China. Los futuros americanos ya vienen con importantes pérdidas que complicarán aún más la sesión.

La escalada de tensión casi descarta por completo que en septiembre se vuelva a retomar las negociaciones entre ambos países. No se espera ningún avance hasta finales de 2020. Trump seguirá utilizando la baza china para las elecciones del próximo situando a China como el enemigo exterior a país y condicionar la política monetaria para cumplir con una de sus obsesiones, terminar con la fortaleza del dólar.

En pleno rebote de ayer, los analistas ya advertían que el mercado estaba para pocos juegos. Desde el punto de vista técnico los expertos de Ecotrader son claros: "Los rebotes de las bolsas en el corto plazo van a ser vulnerables". Esto significa que hay que aprovechar las subidas para vender, recoger beneficios o limitar pérdidas y "reducir la exposición a renta variable", señala Joan Cabrero, director de estrategia del portal de inversión de elEconomista.

La pérdida durante la semana de los 8.730 puntos "es de todo menos alcista y nos advierte de que muy posiblemente veamos luego una recaída a la zona de mínimos de la pasada semana de Navidad en los 8.286 puntos", añade el experto.

A todo esto, se une una auténtica batería de datos económicos negativos que avivan el miedo a que una recesión está a la vuelta de la esquina. En China, los precios a la producción han caído por primera vez en tres años. Alemania acumula un descenso del 8% en sus exportaciones en lo que va de año. La producción industrial de Francia registra su mayor caída desde 2012. Y para rematar la economía de Reino Unido registra su primera contracción en siete años.

Casi todos los valores del Ibex 35 ha cerrado en color rojo: MásMóvil se ha dejado un 7,23%. ArcelorMittal, un 6,94% y Acerinox un 3,32%.

Entre los que han aguantado el tipo ha destacado Cellnex que ha subido un 1,61% hasta los 36,04 euros y Merlin que ha avanzado un 1,51%.

Por otro lado, el precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, se situaba en un precio de 58 dólares, mientras que el Texas se colocaba en los 54 dólares. Ambos tipos de crudo avanzan posiciones a pesar de que la Agencia de la Energía ha revelado que el crecimiento de la demanda ha sido el más bajo en los primeros cinco meses del año desde 2008.

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Raquel Enríquez
12/08/2019 - 9:02 Actualizado: 17:35 - 12/08/19
Tras arrancar la sesión con compras moderadas el Ibex 35, se han ido tiñendo de rojo de forma escalonada hasta terminar perdiendo los 8.700 puntos. En los primeros compases del día ha chocado con los 8.800 puntos al verse lastrado por la banca, las caídas se han agudizado con el desplome del peso argentino, tras la elecciones del fin de semana en el país. El selectivo español se ha convertido en el peor índice europeo al descender un 0,93% hasta los 8.676,4 puntos, en mínimos del día, y ya cotiza a un paso de borrar las ganancias del año. La actual cota no se alcanzaba desde el pasado 3 de enero. Salvo rebote, desde el punto de vista técnico, la próxima parada del selectivo se sitúa en 8.286 puntos, que son los mínimos de las Navidades pasada y supone un recorte adicional del 4,5%. El volumen de negocio de la bolsa española asciende a 730 millones.

Las malas noticias se han acumulado para las bolsa europeas este lunes. Mala sesión para los bancos y turbulencias desde Argentina . La bolsa española ha sido la peor del Viejo Continente. El Ibex 35 cedido alrededor de un 1% frente a las escasas décimas del resto de plazas europeas.

Y antes de todo ello, las plazas asiáticas han cerrado mixtas. La bolsa de Japón no ha abierto por la festividad del Día de la Montaña en el país. La de Hong Kong, por su parte, ha sufrido caídas perjudicada especialmente por el desplome de la aerolínea Cathay Pacific, afectada por las protestas en la ciudad. La cancelación de vuelos en el Aeropuerto Internacional de Hong Kong ha coincidido con el giro bajista en Europa y en los futuros americanos.

Adiós a los 8.700 puntos
Ante este escenario bajista global, el Ibex 35 ha ido perdiendo fuerza a lo largo de la mañana. Frente a los ascensos de primera hora donde se ha tanteado los 8.800 puntos. "La cesión del rango de soporte de los 8.730-8.800 puntos, que es la base del canal que trató de acotar la última consolidación y correspondiente al ajuste del 61,80-66% de toda la última gran subida que nació en los mínimos de Navidad, es de todo menos algo alcista para la renta variable española y aunque a corto plazo sea recuperado en un rebote mucho nos tememos que después veremos una continuidad de las caídas hacia los mínimos de Navidad en los 8.286 puntos", apuntan desde Ecotrader.

La banca ha protagonizado las caídas de este lunes en el Ibex 35. Sabadell encabeza los mayores descensos al dejarse más de un 4% en el parqué. Bankia, CaixaBank y Bankinter le siguen de cerca, mientras Santander cede cerca de un 1%. También Unicaja retrocede más de un 3,5% en el Mercado Continuo. Mención especial se merece BBVA, que debería haber cotizado en línea con Santander. Pero el desplome del mercado argentino y de su filial en el país, que ha llegado a caer un 50%, ha terminando situando al banco azul entre los peores de la sesión con un descenso del 3,6%

Las entidades financieras se ven afectadas por un fuerte recorte en los precios objetivo que ve Credit Suisse sobre los bancos considerados como domésticos (CaixaBank, Bankia, Banco Sabadell y Unicaja).

Los valores con exposición a Argentina han terminado añadiendo más presión al selectivo para perder el ritmo de Europa. Telefónica se ha dejado un 1,4%, Mapfre, un 0,4% y Naturgy un 0,2% frente a los ligeros ascensos del resto del sector.

Fuera del selectivo los descensos han sido más preocupantes. Prosegur y su filial Prosegur Cash caen un 12%. Mientras Codere cede un 6%. Ambos grupos tienen fuertes intereses en Argentina.

Asimismo, las acciones de Ferrovial registran descensos moderados por las informaciones que apuntan a su pérdida del control de su autopista 'estrella'. Según recoge Expansión, la constructora podría perder el control de la autopista ETR 407 de Toronto tras una sentencia de un tribunal canadiense que permite al fondo CCPIB comprar un 10,1% del activo.

Telefónica, en mínimos de más de dos décadas en bolsa, da un dividendo del 6,3%

Por su parte, la 'teleco' MásMóvil, que al inicio de la sesión ha llegado a ceder más de un 7%, cotiza con fuertes caídas. Según informa El Confidencial, la compañía, al igual que Orange, está interesada en comprar la filial española de British Telecom (BT).

Mientras tanto, Grifols lidera los ascensos de esta jornada. Inmobiliaria Colonial le acompañan en la parte alta de la tabla con ascensos leves. Y los títulos de Iberdrola cotizan planos después de que la compañía haya vendido el 40% de un proyecto eólico marino en Reino Unido al fondo GIG por unos 1.756 millones de euros.

Frentes abiertos
Los inversores no terminan de mostrarse confiados en el inicio de una semana que tiene por delante varios frentes abiertos. Entre todos ellos destaca la evolución de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, en la que no se ha dado ningún avance desde que el país asiático decidiera hace una semana devaluar su moneda (el yuan) hasta mínimos de siete años.

El presidente norteamericano, Donald Trump, ha amenazado con no negociar más. Ambos países, las dos mayores economías del mundo, han llevado a cabo distintas reuniones desde finales del pasado año para cerrar un acuerdo comercial permanente. Un pacto que pondría fin a sus tensiones comerciales y que, en cambio, cada día parece más lejano e improbable.

Las próximas reuniones entre ambas potencias están previstas para septiembre en Washington. Pero tras las últimas declaraciones de Trump, que dice no estar preparado para llegar a un acuerdo con China, los encuentros en la capital estadounidense podrían ser canceladas, como apuntan los analistas de Renta 4 en su informe diario. Por tanto, todo está por ver en la guerra comercial.


La guerra comercial entre EEUU y China es solo un episodio de la gran batalla por la hegemonía mundial

Al mismo tiempo, los inversores están pendientes de Italia. Allí, el Movimiento 5 Estrellas (M5S) intenta evitar unas elecciones anticipadas a través de un posible pacto con el Partido Demócrata (PD), o al menos una parte del partido liderado por Matteo Renzi.

El pasado viernes, la bolsa italiana se dejó más de un 2% después de que el vice primer ministro Matteo Salvini, líder del partido de ultraderecha La Liga, diera por rota la actual coalición del Gobierno y presentara una moción de censura contra el primer ministro, Giuseppe Conte.

Con todo, hoy el índice Ftse Mib italiano vive leves pérdidas al tiempo que la prima de riesgo del país cae a 235 puntos básicos.

En España, la prima de riesgo baja este lunes también a 83 puntos básicos. Esta mide el diferencial con la deuda soberana de Alemania. La rentabilidad del bono español a diez años baja hoy hasta el 0,24% a la vez que el interés de su homólogo alemán y referencia (el bund) retrocede hasta acercarse al -0,59%. El jueves alcanzó un nuevo mínimo histórico por debajo del -0,6%.

Datos de la semana
Este lunes no ha traído consigo ninguna referencia importante en la agenda macroeconómica. Sin embargo, el resto de la semana será "bastante intensa", como destacan los analistas de Link Securities.

Destacara mañana la inflación de Alemania y Estados Unidos de julio, así como las encuestas ZEW de agosto de perspectivas económicas y de optimismo económico de julio de los pequeños negocios (NFIB), respectivamente en ambos países.

El miércoles se publicarán las estimaciones del producto interior bruto (PIB) de la Eurozona y de Alemania, correspondientes al segundo trimestre, además de la inflación de Francia y Reino Unido de julio y la producción industrial de la zona del euro.

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Raquel Enríquez
13/08/2019 - 9:04 Actualizado: 17:35 - 13/08/19
Las bolsas europeas han dejado atrás las pérdidas después de que EEUU anunciase que retrasa parte de los aranceles a China hasta el 15 de diciembre. Tras ello, Wall Street se ha venido arriba con avances del 2% y ha contagiado de optimismo a los mercados de este lado del Atlántico. El Ibex 35 cierra la sesión con una subida del 0,22% hasta los 8.695,1 puntos, tras marcar unos mínimos en 8.610 puntos y un máximo 8.782 puntos. Las alzas de la bolsa española son las más moderadas entre las plazas europeas. El volumen de negocio asciende en la jornada de hoy a 1.026 millones de euros.

Las bolsas europeas respiran aliviadas al ver como EEUU destensa ligeramente la cuerda con China. Ha sido el bálsamo para evitar un nuevo día de caídas, y ya sería la tercera consecutiva. Las bolsas europeas se han girado al alza impulsadas por Wall Street que ha sacado de la depresión a los inversores.

La lista de productos y el retraso de algunos aranceles abre la puerta a un acercamiento entre las dos potencias. No se había dado ningún avance desde que el país asiático decidiera la semana pasada devaluar su moneda (el yuan) hasta mínimos de siete años.

El presidente norteamericano, Donald Trump, había amenazado con no negociar más. Ambos países, las dos mayores economías del mundo, han llevado a cabo distintas reuniones desde finales del año pasado para cerrar un acuerdo comercial permanente. Un pacto que pondría fin a sus tensiones comerciales y que, en cambio, cada día parecía más lejano e improbable. Todo está en el aire todavía: las próximas reuniones entre ambas potencias están previstas, en principio, para septiembre.

Las subidas han llegado cuando el Ibex 35 apuntaba a nuevos mínimos anuales. El selectivo español mantiene todavía las subidas anuales alrededor de un 2%. La situación se había puesto peliaguda con el Dax alemán cayendo hasta 1% con el mal dato de confianza inversora que ha retrocedido a niveles de hace ocho años. el gesto americano hacia China es un pequeño alivio en mitad de la tormenta de verano que están sufriendo los inversores.

Guerra comercial, Italia... y ahora también Argentina
La última sacudida a la bolsa española ha venido desde Argentina. El partido del aún primer ministro del país, Mauricio Macri, perdió las primarias de este fin de semana que, en cambió, ganó el nuevo líder peronista Alberto Fernández. Ello provocó el temor en los inversores: la bolsa argentina se hundió ayer un 37% al mismo tiempo que la divisa del país, el peso, sufrió un marcado desplome. Un escenario que hoy podría repetirse.


Alerta roja en Argentina: el mercado da una probabilidad de quiebra del 75%

Así, Argentina es un frente más que se abre al mercado español que, al igual que el resto de plazas de todo el mundo, está marcado este 2019 por la evolución de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Asimismo, los inversores de Europa tienen hoy la mirada dirigida también a Italia. El Senado del país decide hoyuna fecha para llevar a cabo la moción de censura contra el primer ministro, Giuseppe Conte, presentada por el vice primer ministro ultraderechista Matteo Salvini. La votación en la Cámara Alta transalpina será a las 18:00 horas (en la España peninsular), por lo que los mercados del Viejo Continente ya estarán cerrados cuando se conozca.

"En caso de que Conte no consiga los apoyos parlamentarios suficientes y salga adelante la moción de censura deberá entregar su dimisión al jefe de Estado, Sergio Mattarella", anticipan desde Renta 4. En ese caso, explican estos analistas, Mattarella tendrá tres posibilidades: intentar la formación de otro Ejecutivo con la composición actual del parlamento, nombrar un gobierno técnico y provisional, o disolver las cámaras y convocar elecciones.

Y otra moción de censura podría tener lugar en Reino Unido el próximo 9 de septiembre contra el premier, Boris Johnson. Con ello se busca frenar la salida sin acuerdo de Reino Unido de la Unión Europea (o Brexit duro), una opción que no descarta el jefe del Ejecutivo británico con tal de llevar a cabo la 'ruptura' sí o sí el 31 de octubre (como tarde).

La vuelta de las ganancias es una buena noticia para la renta variable tras unos jornadas de inestabilidad, pero no es suficiente de cara a alejar los riesgos bajistas. Y es que, el Ibex 35 lleva un tiempo mostrando cierta debilidad en buena medida por la alta ponderación en el índice español del sector bancario.

De hecho, el índice es el único de la Eurozona que ha estado muy cerca de registrar caídas el acumulado de 2019. Para ello aún tiene que caer más de un 1% desde sus niveles actuales, por debajo de los 8.539 puntos con los que cerró el año pasado.

"La cesión del rango de soporte de los 8.730-8.800 puntos es de todo menos algo alcista", explican asimismo desde Ecotrader. Entonces, ¿hacia dónde se dirige el Ibex 35? En el corto plazo podrá vivir "rebotes vulnerables", indican, pero se darán más caídas "hacia los mínimos de Navidad en los 8.286 puntos". Por tanto, el índice aún puede tener un recorrido a la baja por delante de hasta el 4% desde sus niveles actuales de cotización.

Para evitarlo, tendría que superar los 8.975 puntos y luego en los 9.065 puntos. "Vemos complicado que el rebote pueda superar estas resistencias", afirman desde Ecotrader, ya que implica ascensos de hasta el 5%.

Nuevos mínimos históricos del bund
Ante todas estas incertidumbres, los inversores se refugian en activos considerados seguros, como la renta fija. El mayor ejemplo de ello son los mínimos históricos que no para de encadenar semana tras semana la deuda soberana alemana.

La rentabilidad del bono germano a diez años (bund) marca hoy un nuevo mínimo de récord en el -0,61%. Un nivel que hace que suban hoy las primas de riesgo de gran parte de otros países europeos, que miden el diferencial de la renta fija alemana y las nacionales.

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En España cede a 83 puntos básicos, con el interés del bono a diez años en el 0,21%. El Tesoro Público ha colocado esta jornada 4.521 millones en una subasta de letras a 6 y 12 meses.

La banca pierde peso en el Ibex 35
En el plano corporativo, las ganancias de este martes en bolsa están lideradas por valores castigados por la guerra comercial- ArcelorMitall Se ha anotado una subida del 5,3% y Cie Automotive un 2,5%. Por su parte Acerinox ha avanzado un 1,25%.

También ha apoyado las subidas el sector bancario. BBVA sube un 1,8% y Bankia, un 1,3% recuperando parte del terreno perdido ayer en bolsa tras el 'tijeretazo' de Credit Suisse. En cambio, CaixaBanki (-1,14%) se sitúa entre los peores valores de la sesióntras sufrir hoy un nuevo recorte del precio objetivo por parte de Jefferies (lo ha bajado a 3,2 euros por acción).

Por su parte, los títulos de Santander que han llegado a retroceder en torno a un 1%, se anota avances del 1,1%. El banco está expuesto a la situación en Argentina, al igual que otras compañías como Telefónica y Mapfre que cierran prácticamente planas. En la misma situación se ve Prosegur, que cae más de un 20% en dos días en el Mercado Continuo.

Con todo, el sector bancario ha ido perdiendo peso en las últimas semanas en el Ibex 35. Un peso que, en cambio, han ido ganando las compañías eléctricas del selectivo: Iberdrola dio ayer por primera vez el sorpasso a Santander en capitalización bursátil. Mientras en lo que va de años el sector energético sube un 10%, el del sector financiero acumula una caída del 12%

IAG se cuela entre las compañías con mayores pérdidas al caer un 0,89%. La peor ha sido Cellnex que baja un 2,4%, Aena, un 1,5% y Amadeus cede un 1,1%.

Por otro lado, Indra ha visto recortado su potencial en bolsa por parte de Credit Suisse, hasta 8 euros por acción. Al mismo tiempo, estos expertos han elevado el precio objetivo de Merlin Properties (a 13,39 euros por acción), cuyas acciones bajan de forma moderada.

Cabe recordar que la cotización de la chocolatera Natra será suspendida al cierre del mercado tras la oferta pública de adquisición (OPA) de Investindustrial.

Datos macro
Por último, en cuanto a la agenda macro de la jornada, hoy ha destacado el dato de inflación de julio en Estados Unidos: creció hasta el 1,8% interanual, más de lo esperado por el consenso de mercado.

Esta misma referencia se ha publicado previamente en Alemania y España. En ambos casos el índice de precios al consumidor (IPC) se ha situado en línea con lo previsto, con subidas interanuales del 1,7% y el 0,5%, respectivamente.

Mientras tanto, en Reino Unido se ha conocido que la tasa de paro aumentó ligeramente en junio hasta el 3,9%.

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Raquel Enríquez
16/08/2019 - 9:05 Actualizado: 17:35 - 16/08/19
Jornada de rebote en las bolsas de Europa y Wall Street. El Ibex 35 cierra con una subida del 1,78%, lo que supone el mayor ascenso desde el 15 de febrero, y se sitúa en 8.6 puntos. El selectivo se ha movido entre un mínimo de 8.530 puntos y un máximos 8.671 puntos. Los bonos dan un respiro al caer en precio, mientras China y Alemania se preparan para diseñar paquetes de estímulos económicos. El Banco Central Europeo (BCE) salió ayer al rescate para calmar los nervios generalizados en los últimos días por una nueva recesión y el recrudecimiento de la guerra comercial. La semana termina con un saldo negativo del 1%. En Londres, la apertura del mercado se ha retrasado casi dos horas por un fallo técnico. El volumen de negocio de la jornada de hoy asciende a 1.411 millones.

Estos no han sido unos días fáciles en los mercados de todo el mundo. Las malas noticias no dan tregua este agosto. Las bolsas comenzaban la semana con aparente optimismo, ante lo que parecía un pequeño avance en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China: el gobierno norteamericano decidió retrasar la entrada vigor de su último arancel a importaciones del gigante asiático. Pero los bajistas no tardaron en hacer acto de presencia.

El nerviosismo generalizado comenzó el miércoles, cuando se conoció que la economía alemana se contrajo en el segundo trimestre del año. Un hecho que abre (de nuevo) la puerta a que la mayor potencia de la Eurozona entre en recesión técnica en apenas mes y medio. De hecho, el frenazo de Alemania lastró a toda el producto interior bruto (PIB) de la zona del euro.

Ante estos malos augurios, los inversores aumentaron la estampida de las últimas semanas a activos 'seguros' como el oro y la renta fija. Algo que provocó el mismo miércoles la inversión de la curva de tipos en Estados Unidos y en Reino Unido. Así, los bonos norteamericanos dieron las mismas señales de alarma que antes de que estallara la pasada crisis financiera global de 2008.

Y un día después llegó un nuevo golpe a los inversores: el recrudecimiento de la guerra comercial. China rompía de forma oficial la tregua con Estados Unidos con un comunicado en el que le avisaba de represalias por su último arancel. Por tanto, ante el aumento de la incertidumbre, el pánico se disparó.

El bono alemán a diez años (bund) tocó ayer su enésimo mínimo histórico en el -0,711%. La curva de tipos de EEUU estuvo a punto de invertirse de nuevo, con el bono norteamericano a diez años (Treasury) cotizando en torno al 1,50%, mismo nivel en el que se movía el bono a dos años. Asimismo, el oro subió con fuerza hasta los 1.530 dólares la onza.

En cambio, el impacto en las bolsas ayer de las amenazas chinas se moderó a lo largo del día, gracias a algunos resultados empresariales positivos que se publicaron en Estados Unidos. Y entre todos estos factores, también se mantienen abiertos los frentes por la incertidumbre sobre la salida de Reino Unido de la Unión Europea (Brexit); la crisis política en Italia y Hong Kong; y las dudas sobre el futuro económico de Argentina.

El BCE sale al rescate...
Este viernes, la renta variable parece estar dispuesta a recuperarse de todos los disgustos, aunque sea para limitar las pérdidas de agosto. En el caso del Ibex 35, las caídas alcanzan el 3,4%. En Europa lo hace respaldada por el BCE. El organismo presidido por Mario Draghi estaría estudiando un nuevo paquete de medidas de estímulo económico para evitar una recesión en la Eurozona, según informó ayer The Wall Street Journal.

Las tres armas del BCE con las que pretende evitar una recesión: ayuda a la banca, un QE más potente y flexibilizar los objetivo


Entre las mencionadas acciones, Olli Rehn, miembro del Banco Central Europeo, ha hablado de recortes de tipos de interés y compras de deuda "sustanciales y suficientes", según recoge el diario norteamericano. Además, el organismo monetario no descarta comprar por primera vez acciones, es decir, renta variable; tampoco introducir un escalonamiento en el tipo de depósito de modo que sólo una parte de los depósitos estén sujetos a tipos negativos.

Las subidas de hoy generalizadas en las bolsas europeas también se han visto apoyadas por las informaciones de que China prepara un gran paquete de estímulos económicos para impulsar la economía. En la misma línea se ha movido el mercado, cuando el semanario alemán Der Spiegel ha informado de que el Gobierno de Merkel estudia romper su regla presupuestaria para aumentar el gasto público ante la caída de la economía alemana.

La noticia que se ha publicado en la recta final de la sesión ha propiciado un nuevo estirón de los índices europeos. La mayoría ha cerrado con alzas superiores al 1%, liderados por el Ibex 35.

...y la renta fija se relaja
Tras la noticia, el interés del bund ha subido ligeramente abandonando el territorio del sube ligeramente -0,70%. La rentabilidad de su homólogo español se sitúa al 0,09%, tras tocar ayer los mínimos históricos al tocar el 0,021%. En consecuencia, la prima de riesgo de España, que mide la diferencia entre ambas deudas soberanas, baja a 78 puntos básicos.

Así, el euro ha tenido un viaje de ida y vuelta en los mercado. La moneda única cede terreno frente al dólar este viernes, por debajo de los 1,11 'billetes verdes', tocando los mínimos de hace dos semanas, pero es que ha llegado a rozar los mínimos de mayo de 2017.

Al mismo tiempo, el precio del oro cae sobre los 1.520 dólares la onza. Y el petróleo, que ha sufrido fuertes pérdidas en las pasadas jornadas, rebota hoy con alzas del 1%. El crudo West Texas, de referencia en EEUU, se mueve hoy por encima de los 55 dólares el barril mientras mientras el barril de Brent, de referencia en Europa, supera los 59 dólares.

La banca impulsa las ganancias
Por dentro del Ibex 35, la banca ha apoyado el rebote. Sabadell cierra con una subida del 6% y le sigue CaixaBank con ascensos del 4,5%. Bankia, Bankinter, Santander y BBVA sube más del 3%.


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Las acciones de Telefónica, otro blue chip, crecen un 1%; la 'teleco' relaja así las pérdidas en lo que va de agosto hasta el 13%. También MásMóvil reduje el fuerte desplome de sus títulos en el octavo mes del año: sus títulos rebotan hoy cerca de un 3%, por lo que sitúan los 'números rojos' por debajo del 18%.

Mediaset España ha peleado el primer puesto de la tabla en el Ibex 35 este viernes. La dueña de Telecinco vive su mejor sesión en dos meses después de que la gestora de JP Morgan haya elevado su participación en su capital hasta el 3,5%. se sitúa como el valor más alcista en la jornada (sube más de un 5%).

Al mismo tiempo, Siemens Gamesa se posiciona como otro de las peores compañías en bolsa esta sesión al caer más de un 1%.

Mientras tanto, Applus sube más de un 1% en el Mercado Continuo tras anunciar antes de la apertura que seguirá dando el servicio de ITV en Irlanda por diez años más. Asimismo, Fluidra se dispara más de un 3,5% tras recibir el respaldo de los analistas de Credit Suisse.

El Ibex 35 entra en 'números verdes', pero no hay que fiarse
Con todo, el Ibex 35 vuelve a superar los 8.600 puntos y registra de nuevo ganancias en el acumulado del año, aunque muy ligeras, tras volver a superar los 8.539,9 puntos (nivel en el que cerró 2018). El principal selectivo bursátil español entró en pérdidas el miércoles, ampliando así aún más la brecha con el resto de índices europeos (estos suben en torno a un 10% en lo que va de 2019).

Sin embargo, no hay que fiarse por ahora de estas alzas. El selectivo tiene abierta la puerta a una caída en el corto plazo hasta los mínimos intradía de la semana de Navidad, en los 8.286 puntos, como explican los analistas técnicos de Ecotrader. En otras palabras, todavía puede descender más de un 3,5% desde sus niveles actuales de cotización.

"La aproximación a este importante teórico soporte es probable que frene temporalmente las caídas", aseguran estos expertos. Eso sí, no descartan que entre medias se dé "un rebote altamente vulnerable" que pueda llevar al Ibex 35 a los 8.800-8.930 puntos.

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Raquel Enríquez
19/08/2019 - 9:03 Actualizado: 17:35 - 19/08/19
Las bolsas europeas se recuperan de todos los golpes sufridos la semana pasada por segundo día consecutivo. Las alzas superan el 1% en la mayoría de las plazas europeas. El Ibex 35 cierra con ascensos más tímidos del 0,73% hasta los 8.733,3 puntos, aunque estos movimientos no cambian su mal aspecto técnico. "El rebote por esperado no deja de ser incierto", dicen los especialistas. Las compras se deben, por un lado, a las noticias que apuntan a una 'distensión comercial' entre Estados Unidos y China. Y por otro, y especialmente, por las expectativas de las medidas de estímulo que se podrían llevar a cabo en la Eurozona y en Alemania para evitar una recesión, teniendo en cuenta el último dato de inflación de la zona del euro (conocido hoy) y las declaraciones hechas por el Gobierno alemán. Los parqués del Viejo Continente encaran así una semana en la que los bancos centrales volverán a recobrar protagonismo.

El reciente freno de la economía alemana provocó el pánico en los mercados mundiales hace menos de una semana. El temor a una nueva crisis global se disparó después de que la curva de tipos de los bonos norteamericanos de 2 y 10 años se invirtiera, es decir, que EEUU se financiera más barato a largo que a corto plazo. Un movimiento en la renta fija que suele anticipar con cierta precisión la llegada de una nueva recesión.

Un miedo que se intensificó con el recrudecimiento de la guerra comercial, después de que China avisara a Estados Unidos de represalias por el último arancel aprobado desde la Casa Blanca.

Pero las aguas se han calmado (algo) en los dos últimos días: el Gobierno norteamericano permitirá a la tecnológica china Huawei que pueda continuar trabajando con sus clientes estadounidenses durante 90 días más. China le había exigido previamente que cumpliera sus "compromisos".


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Además, este domingo también se ha conocido que el Gobierno de Alemania estudia distintas medidas para estimular la economía. Entre otras posibilidades, podría inyectar hasta 50.000 millones de euros de gasto adicional.

Así, las bolsas europeas y el euro han afianzado sus alzas de hoy después de que la agencia Bloomberg haya dado a conocer más detalles: el Ejecutivo alemán también estaría estudiando establecer incentivos para mejorar la eficiencia energética de los hogares, promover la contratación a corto plazo y aumentar los ingresos a través del bienestar social.

Olaf Scholz, ministro de Finanzas germano, aseguró ayer que "Alemania tiene solidez fiscal para enfrentar una crisis económica futura con toda la fuerza". No obstante, el banco central alemán ha advertido este lunes en un informe que "la recesión continúa en la industria" del país.

La renta fija se relaja
Ante todos los estímulos a la economía que podrían llegar, el mercado de renta fija se muestra aliviado esta sesión. El bono alemán a diez años (bund), que en los últimos días ha registrado mínimos históricos en el -0,724%, hoy sitúa su rentabilidad en torno al -0,63%.

El interés de su homólogo español también sube, en su caso al 0,14%. Hace escasos días, marcó un nuevo mínimo de récord en el 0,024%. La prima de riesgo de España, que mide la diferencia entre ambas deudas soberanas, cae a 78 puntos básicos.

En Estados Unidos, el 'papel' a diez años (Treasury), sitúa hoy su rentabilidad cerca del 1,60%, al tiempo que el bono norteamericano a dos años cotiza en el 1,53%, por lo que la curva de tipos no está invertida. El interés del bono a 30 años es hoy superior al 2,08%.

Al mismo tiempo, el euro se revaloriza frente al dólar. La moneda única cotiza este lunes sobre los 1,11 'billetes verdes'.

El Ibex 35 recupera los 8.700 puntos
Al mismo tiempo, la renta variable cotiza claramente al alza. Las bolsas de Europa (menos la española) borran en un día las pérdidas de toda la semana pasada. Mientras Londres, Frankfurt y París se anotan alzas superiores al 1%, las del Ibex 35 se han quedado limitadas al 0,73%. También Wall Street opta en la sesión de este lunes por el verde, después de encadenar tres semanas de pérdidas.

El Ibex 35 recupera el nivel psicológico de los 8.700 puntos. Pese a que el viernes fue una de sus mejores sesiones en el año, el principal selectivo bursátil español sumó igualmente tres semanas de caídas.

De hecho, los expertos no terminan de fiarse de su actual rebote. Los analistas técnicos de Ecotrader lo ven "altamente vulnerable", aunque creen que pueden llevar al índice a los 8.800-8.930 puntos.

"Después de este rebote lo más probable es que veamos al Ibex 35 poner a prueba la solidez del soporte de los 8.286 puntos", aseguran. En otras palabras: el Ibex 35 tiene la puerta abierta a caídas adicionales superiores al 4,5% en el corto plazo, desde sus niveles actuales.

Los 8.286 puntos no son un nivel aleatorio, sino que se trata de los mínimos intradía que el selectivo marcó en la semana de Navidad. "La aproximación a este importante teórico soporte es probable que frene temporalmente las caídas", afirman estos expertos.

En la jornada de este lunes, MásMóvil lidera las ganancias en el Ibex 35 (sube un 6,45%), y recorta así los marcados descensos que acumula en lo que va de agosto, que llegaron al 20%. Le siguen ArcelorMittal (3,4%), Ence (3,8%) y Acerinox (2,6%); gracias a la menor tensión comercial.


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Mientras tanto, BBVA, con descensos superiores al 2%, es el valor más bajista de hoy. Bankinter (-1,65%) le sigue en la parte baja de la tabla, junto a CaixaBank (-1,29%) y Santander (1,03%).

Mientras tanto, en el Mercado Continuo, las acciones de PharmaMar se disparan un 28% después de que la compañía haya anunciado que registrará un nuevo fármaco en Estados Unidos.

Cita clave esta semana en Jackson Hole
En cuanto a la agenda macro de la jornada, este lunes ha destacado el dato de inflación de la zona euro de julio: se debilitó hasta el 1% interanual, su nivel más bajo desde noviembre de 2016. Este porcentaje está muy por debajo del objetivo marcado por el Banco Central Europeo (BCE), por lo que da más motivos al organismo monetario para que lleve más medidas de estímulo (incluido un posible recorte de los tipos de interés).

Antes de ello se ha conocido la balanza comercial de Japón, que el mes pasado situó su déficit comercial en unos 2.115 millones de euros, peor de lo esperado.

Pero estos no son, ni mucho menos, los únicos datos importantes que se publicarán esta semana. El jueves se darán a conocer en la Eurozona, Alemania, Francia y EEUU los índices PMI servicios y de las manufacturas. "Indicadores que permitirán comprobar cuál es el estado real por el que atraviesan las principales economías occidentales y si estas requieren o no de una intervención 'urgente' por parte de los bancos centrales", tal y como explican los analistas de Link Securities.

De hecho, los bancos centrales volverán a copar gran parte del protagonismo de los próximos días. El miércoles se publicarán las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed) y el jueves, las del BCE. "En ellas los miembros de ambos comités mostrarán sus posturas sobre las potenciales nuevas medidas en materia de política monetaria de las que se viene hablando en los últimos meses", señalan estos expertos.

Pero no solo ello: esta semana (De jueves a sábado) también se celebra la conferencia anual de Jackson Hole, un encuentro donde se darán cita los principales banqueros centrales del mundo. Sus palabras podrán marcar el ritmo de unos mercados que ya tienen la mirada puesta en las reuniones clave de estos organismos en el próximo mes.

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Raquel Enríquez
20/08/2019 - 9:02 Actualizado: 17:35 - 20/08/19
Las bolsas de Europa tras dos días de alegrías corta el rebote coincidiendo con la crisis italiana. Todos los principales parqués del Viejo Continente se tiñen de rojo en el último tramo de la sesión, arrastradas por las caídas en la bolsa de Milán y la mala apertura de Wall Street. Ell Ibex 35 se lleva la peor parte al caer un 1,32% hasta los 8.618,3 puntos debido al lastre de la banca, muy expuesta al país transalpino. El selectivo se ha movido entre un mínimo de 8.618 puntos y un máximo de 8.727 puntos. Tampoco ayudan las renovadas incertidumbres en el proceso de salida de Reino Unido de la Unión Europea (Brexit) tras el último desencuentro entre ambas partes. El volumen de negocio asciende a 864 millones en la jornada de hoy. La operativa durante este mes de agosto está siendo especialmente animada.

El parqué español se ha mantenido descolgado a lo largo de toda la jornada. Ha mantenido las pérdidas arrastrado por el sector bancario que, a su vez, se ha visto perjudicado por las entidades italianas. De hecho, la bolsa de Milán ha caído prácticamente a la par que la madrileña durante toda la sesión por la inestabilidad política en el país transalpino. Al cierre las pérdidas en España han superado la caída del 1% en Italia.

Las plazas de París, Londres y Frankfurt se han mostrado planas o incluso ligeramente alcistas durante gran parte del día. Se han girado a la baja pasada la media sesión, y han afianzado las caídas tras la dimisión de Conte. Al concluir la sesión los ascensos se limitaban al medio punto porcentual.

Conte dimite
El aún primer ministro de Italia, Giuseppe Conte, ha comparecido hoy en el Senado del país. El jefe del Ejecutivo transalpino se enfrentaba a la posibilidad de sufrir más adelante una moción de censura en la Cámara Alta transalpina después de que la semana pasada Matteo Salvini, vice primer ministro y líder del partido ultraderechista La Liga, rompiera la coalición del Gobierno con el Movimiento 5 Estrellas (M5S).

Ante esta situación, Conte ha decidido dar un paso al lado, abriendo así la puerta a distintas opciones para el presidente de la República, Sergio Mattarela: entre otras, la formación de un gobierno tecnócrata o la convocatoria de elecciones generales adelantadas.

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Las urnas no se sacarían en todo caso antes de noviembre (por los plazos que marca la ley). "Las encuestan anticipan una amplia ventaja de la Liga Norte (por encima del 30% en intención de voto)", recordaban los analistas de Renta 4 a primera hora.

Pero los comicios no tendrían por qué convocarse: en los últimos días ha cogido protagonismo la posibilidad de que se forme una nueva alianza en el Ejecutivo entre el M5S y el Partido Democrático, con el respaldo de otros partidos minoritarios.

Por tanto, las cosas pueden cambiar mucho en las próximas horas y días. Pero la dimisión de Conte abre inevitablemente una nueva etapa de incertidumbre política en Italia.

Hasta que esta se ha confirmado, todas las bolsas europeas, excepto Madrid y Londres, se han mostrado planas o ligeramente alcistas este martes. Gran parte de los analistas ya están pensando en una de las referencias clave de la semana: la publicación mañana de las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed). Un documento que puede dar pistas sobre el futuro de la política monetaria del banco central estadounidense. Un día después, el jueves, se conocerán las actas del Banco Central Europeo (BCE).

La prima de riesgo italiana sube...
Tras la dimisión del primer ministro italiano, la prima de riesgo de Italia, que mide el diferencial de su deuda soberana con la alemana, cae por debajo de los 210 puntos básicos. El interés del bono italiano a diez años se ha dado la vuelta, pasando así a caer al 1,37%.

Por su parte, el bono alemán a diez años (bund) vuelve a bajar, en torno al -0,69%. Se acerca así al mínimo histórico que registró la pasada semana en torno el -0,724%. Al mismo tiempo, su homólogo español rebaja el interés bajo el 0,09%. La prima de riesgo de España cae a 78 puntos básicos. Este martes, el Tesoro Público ha llevado a cabo una subasta de letras a tres y nueve meses con la que ha captado 1.575 millones de euros.

...y la banca española cae
En la renta variable, el protagonismo en Italia y España radica en el sector bancario. En el índice Ftse Mib transalpino, entidades como Bper Banca y UniCredit registran caídas superiores de hasta el 3%.

En el Ibex 35, Sabadell, Bankia y CaixaBank se sitúan entre los valores más bajistas de la sesión al dejarse más de un 2% en el parqué. Las acciones de BBVA y Santander, los dos grandes bancos, también retroceden más de un 1%. Esto se debe a la alta exposición de la banca española tanto al mercado italiano como a su deuda.

Pese a ello, Ence es el 'farolillo rojo' de la jornada (pierde un 5%), al tiempo que Siemens Gamesa y Mediaset España se sitúan en la parte baja de la tabla también con descensos del 3%.

Asimismo, Repsol (uno de los 'pesos pesados' del Ibex 35) sufre caídas de más del 1% provocadas por la recomendación de 'vender' de los analistas de Barclays.

MásMóvil vuelve a liderar las ganancias una sesión más. Suma tres jornadas de fuertes ganancias, en las que sube más de 11%. Recorta así a un 11,5% las pérdidas que acumula en este mes de agosto. Acciona, con alzas moderadas, le acompaña en las mayores compras de hoy.

¿Hacia dónde se mueve el Ibex 35?
Con todo, el Ibex 35 frena este martes la buena racha que ha mostrado en las dos pasadas jornadas. Pierde el nivel psicológico de los 8.700 puntos que recuperó ayer. Aunque los expertos ya advertían de que el rebote no era de fiar.

En concreto, los analistas de Ecotrader explican que la renta variable española está en un mercado bajista, ya que apunta a una caída a "los mínimos (intradía) que marcó el año pasado durante la semana de Navidad en los 8.286 puntos". Por tanto, el Ibex 35 aún tiene un recorrido a la baja por delante de más del 4%, en el corto plazo.

Eso sí, entre medias pueden darse un pequeño rebote que le lleve a los 8.800-8.900 puntos. "Es probable que (su alcance) frene la subida y las ventas vuelvan a imponerse", aseguran desde Ecotrader.

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Raquel Enríquez
21/08/2019 - 9:04 Actualizado: 17:35 - 21/08/19
Jornada de optimismo en las bolsas de Europa. Las principales plazas del Viejo Continente cotizan este miércoles con ascensos superiores al 1% tras el recorte generalizado que sufrieron ayer. El Eurostoxx bate los 3.380 puntos y muestra su primera señal de fortaleza. El sector automovilístico es el principal impulsor: Fiat y Renault podrían haber retomado la negociaciones para su fusión. El Ibex 35 vuelve a quedarse rezagado registrando una subida del 0,97% en 8.701,5 puntos. Los inversores toman decisiones pensando en los bancos centrales y sus políticas monetarias, siendo el protagonismo de hoy para la Fed estadounidense.

Las bolsas europeas intenta salir del hoy en el que se ha convertido el mes de agosto con las tensiones comerciales y la amenaza de recesión. Los principales índices europeos han registrado alzas superiores del 1%, marcando máximas de dos semanas.

"El rebote que estamos viendo a corto plazo está llevando al Eurostoxx 50 a superar en estos momentos los máximos de las dos últimas semanas en los 3.380 puntos, que son la primera resistencia digna de destacar cuya superación al cierre de la jornada sería un signo de fortaleza que plantearía una posible continuidad del rebote", señala Joan Cabrero, director de Estrategia de Ecotrader.

Las mejores bolsas del Viejo Continente han sido el Cac galo y el Mib italiano con alzas sobre el 1,7%. Le siguen el Dax y el Eurostoxx con avances del 1,3%. El Ibex 35 vuelve a quedarse rezagado, junto a otros índices europeos de menor importancia como el holandés AEX, y solo sube un 0,97% superando por los pelos los 8.700 puntos. "Para que podamos hablar de una mínima fortaleza en este rebote de corto plazo es preciso que el Ibex 35 consiga batir resistencias que presenta en los 8.800-8.900 puntos", advierten los expertos, recordando la debilidad que arrastra el selectivo español durante todo el año con sus homólogos europeos.

Los mercados están a la espera de un nuevo impulso proporcionado por los bancos centrales que aleje los riesgos de recesión. Primero, con las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal (Fed). En aquella cita, el banco central de Estados Unidos decidió rebajar los tipos de interés por primera vez en más de una década.


Rosengren (Fed) se opone a una bajada de tipos inminente mientras Trump pide un recorte de 100 puntos básicos

Las expectativas apuntan a que las actas de la Fed reflejarán las distintas posturas de los miembros del comité "sobre las potenciales nuevas medidas en materia de política monetaria de las que se viene hablando en los últimos meses", tal y como señalaban los analistas de Link Securities el lunes. El documento se publicará más tarde del cierre del mercado europeo, pero con Wall Street aún cotizando.

Lo más probable, según estos expertos, es que el documento deje en evidencia que "algunos pesos pesados" del FOMC son reacios "a seguir bajando los tipos de interés de referencia, al considerar que la economía estadounidense sigue mostrándose muy resistente".

La desaceleración como punto clave...
Si bien es cierto que se espera que la economía de EEUU haya crecido más de un 2% en el segundo trimestre, también lo es que el freno de la mayor potencia del mundo es una realidad. De hecho, ayer saltó la noticia de que la Casa Blanca ya está estudiando distintas medidas para revertir la desaceleración, aunque el Ejecutivo norteamericano la desmintió posteriormente.

Por tanto, las actas de la Fed de hoy cobran aún más protagonismo al darse en "un contexto de volatilidad e incertidumbre", como señalan desde Renta 4.

Segundo, con la conferencia anual de Jackson Hole que arranca mañana. Para rematar mañana también se publica las actas de la última reunión del Banco Central Europeo (BCE).

...que afronta varios riesgos
Los bancos centrales se enfrentan actualmente a un contexto determinado por "la desaceleración económica" que, a su vez tiene distintos riesgos por delante, como explican desde Renta 4.

En primer lugar, los comerciales. China tiene pendiente anunciar las "contramedidas necesarias" contra Estados Unidos por su último arancel que aniticipó la semana pasada. Debido a la guerra comercial, la mayor tecnológica del gigante asiático, Huawei, ha alertado de que su situación es "de vida o muerte".

Por otro lado está el Brexit. El proceso de 'divorcio' entre Reino Unido y la Unión Europea (UE) es "cada vez más confuso", afirman los expertos de Link Securities. Bruselas rechazó ayer la petición del primer ministro británico, Borish Jonhson, de eliminar del acuerdo la 'salvaguarda' de la frontera irlandesa. Unos hechos que provocan una especie de déjà vu respecto a los pasos dados sin ningún éxito por su antecesora, Theresa May. y hoy Francia ha deslizado que el escenario más probable es un no acuerdo.

Por último, está la crisis política en Italia. Esta provocó ayer la caída generalizada de las bolsas en Europa. El primer ministro, Giuseppe Conte, decidió dimitir tras la ruptura de la coalición del Gobierno. Ahora es el turno del presidente de la República, Sergio Mattarela, quien deberá decidir si forma un nuevo Ejecutivo o si convoca elecciones generales anticipadas.

Calma en la prima de riesgo italiana
"El mercado está recogiendo que, en caso de repetirse las elecciones, no sería algo inmediato", consideran los analistas de Renta 4. Su opinión se debe a que la bolsa italiana ayer moderó las caídas al final de la sesión y la renta fija italiana se relajó.

Este miércoles, el interés del bono italiano a diez años baja al 1,32%, al tiempo que el de su homólogo alemán y referencia (bund) se sitúa en el -0,67%. Alemania ha emitido hoy por primera vez bonos a 30 años con cupón al 0%, pero sin gran éxito: ha captado 824 millones de euros en la subasta frente a los 2.000 millones previstos.


El fondo soberano de Noruega eleva un 30% su exposición a deuda soberana de España

La prima de riesgo de Italia, que mide el diferencial de ambas deudas soberanas, baja un día más y cede los 200 puntos básicos. También desciende en España, a 77 puntos básicos. La rentabilidad del 'papel' a diez años español también baja, en su caso, al 0,08%.

En el plano corporativo, Mediaset lidera las ganancias de este miércoles en el selectivo con una subida del 5,8%, ante el posible bloqueo de su absorción por su matriz italiana. No obstante, Inditex, uno de sus 'pesos pesados', es el principal apoyo del selectivo al revalorizarse en torno a un 3%. Otros 'gran valor' como Repsol registra alzas cercanas al 2%.

Solo CaixaBank, Merlin Properties, Cie Automotive y Enagás viven descensos (moderados) esta sesión en el Ibex 35. Mientras tanto, la 'vieja Pescanova' ve dispararse el precio de sus acciones en el Mercado Continuo después de retomar su actividad comercial en Sudamérica.

[kuky24]

Raquel Enríquez
23/08/2019 - 9:05 Actualizado: 17:38 - 23/08/19
Jornada de bruscos vaivenes para cerrar una semana realmente agitada en los mercados. Tras un intenso pulso entre bajistas y alcistas en las últimas horas de la sesión, las ventas han acabo imponiéndose en todas las bolsas de Europa (y en Wall Street) ante el evidente recrudecimiento de la guerra comercial. China ha cumplido su amenaza con el anuncio de nuevos aranceles y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha avanzado que su respuesta no se hará de rogar: se conocerá esta misma tarde. Y, entre medias, el tibio mensaje lanzado por el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, desde Jackson Hole. Ante este panorama, el Ibex 35 cierra la sesión con una caída del 0,77%, hasta los 8.649 puntos, por lo que se mantiene debajo de resistencias y con su 'mal aspecto' técnico. En el acumulado semanal pierde un 0,25% y ya encadena cuatro semanas de descensos.

Este agosto no da tregua. Los parqués europeos comenzaban con calma un día que pondría punto y final a una semana 'de locos', y el viernes no ha querido defraudar. Los principales índices enfilaban su primera semana del mes en positivo desde que Trump anunció por sorpresa el día 1 la última ronda de aranceles contra China.

Pero esto es cada vez más una auténtica guerra, aunque comercial. Cada ataque tiene su respuesta, y Pekín ya advirtió la semana pasada que esta vez no iba a ser menos. El Gobierno chino ha anunciado la aplicación de aranceles del 10% sobre productos americanos por valor 75.000 millones de dólares. Entre los bienes afectados se encuentran la soja, automóviles y derivados del petróleo.

El desplome fue la respuesta inmediata del mercado a este 'contraataque'. La represalia de China se conocía tan solo dos horas antes de que compareciera Powell en el simposio anual de bancos centrales en Jackson Hole (Wyoming, EEUU). Antes de ella no se esperaban movimientos destacados.

Así, con sus tibias palabras, el banquero central estadounidense templó a partir de las 16:00 horas (en la España peninsular). Como anticipaban los analistas de Link Securities a primera hora de la mañana, Powell tenía "una papeleta muy difícil, con los mercados financieros y el presidente de EEUU, Donald Trump, presionando para que la Fed se muestre agresiva y continúe bajando sus tasas de interés de referencia".

En su discurso, eclipsado por los aranceles de China, el banquero central se ha limitado a decir que en estos momentos "el reto" de la Fed es "mantener la expansión" de la economía norteamericana.

Pero el debate ya estaba candente desde antes. Este mismo viernes, el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, ha dicho que el banco central de EEUU tiene que reaccionar ante los descensos de los intereses y con la curva de tipos invertida. Y ayer, otros miembros del organismodecepcionaron a los inversores al desmarcarse de una nueva bajada del precio del dinero. Esther George, presidenta de la Fed de Kansas City, fue incluso más allá: aseguró que no deberían haber recortado los tipos el mes pasado.

Las actas de esa reunión de la Fed, publicadas el miércoles, ya dejaban en evidencia la división entre los miembros del FOMC, el comité encargado de tomar las decisiones sobre el precio del dinero en Estados Unidos.

Asimismo, hoy Jerome Powell no ha querido desaprovechar la oportunidad de lanzar un mensaje indirecto a Trump: "Si bien la política monetaria es una herramienta poderosa, no ofrece reglas establecidas sobre el comercio internacional", ha dicho.

Trump noquea a las bolsas
Ante los dos frentes de este viernes, China y Powell, el presidente de EEUU no ha querido quedarse callado. Y, como es habitual, ha jugado sus cartas a través de su cuenta personal de Twitter.

En uno de los mensajes, Donald Trump ha cuestionado con ironía quién es el "mayor enemigo" para EEUU, si el Jerome Powell o Xi Jinping, presidente de China. Pero el verdadero golpe a los mercados ha venido en otro de sus tuits: EEUU responderá este mismo viernes a los aranceles de China.

Así, tras tres horas de infarto en las bolsas de Europa, todos los índices han cerrado en negativo. Los peores parados han sido los selectivos Ftse Mib italiano y el Dax 30 alemán, con caídas de más del 1% en la sesión. En este último caso, las automovilísticas Daimler y BMW han sido las peores paradas (sus negocios están muy expuestos a las relaciones comerciales EEUU-China).

En el acumulado semanal, el índice de referencia, el EuroStoxx 50, ha reducido sus ganancias al 0,2% respecto la semana pasada. El británico Ftse 10 es el mejor parado con una revalorización del 0,9%, mientras el Dax 30 alemán y el Cac 40 francés ascienden en torno a un 4%. El parqué de Milán recorta sus alzas semanales por debajo del 0,8%.

El Ibex 35 mantiene su 'mal aspecto'
Solo Ibex 35 cae en la semana (-0,25%) y ya encadena cuatro semanas de descensos. Este viernes ha perdido el nivel de los 8.700 puntos, cerrando en los 8.649,5 puntos. Por tanto, sigue sin variar un ápice mal aspecto 'técnico'.

Según los analistas técnicos de Ecotrader, el rebote que ha vivido en los pasado días el principal selectivo bursátil español se frenó en los 8.800 puntos. Es ese nivel, junto con los 8.900 puntos, lo que estos expertos señalan como sus primeras resistencias.

En otras palabras: hasta que el Ibex 35 no supere al cierre de una sesión los 8.800-8.900 puntos, no se podrá hablar de "fortaleza" en el índice. Así, por ahora se mantiene el riesgo de "asistir a una continuidad bajista hacia los mínimos (intradía) de la pasada semana de Navidad y mínimos del año pasado en los 8.286 puntos", según calculan estos expertos.

Telefónica, en mínimos de 1997
En el plano corporativo, Ence, cuyas acciones han llegado a subir cerca de un 4% este viernes, han acabado con una caída del 1,40%. Cellnex Telecom ha sido el valor más alcistas al subir un 2,5%.

Telefónica, uno de los 'peces gordos' del Ibex 35, ha acabado con una caída del 0,9%. Sus títulos se muevenen niveles mínimos no vistos desde principios de noviembre de 1997, hace casi 22 años.

ArcelorMittal y Cie Automotive, muy expuestos a China y Estados Unidos, han sido las peores compañías de la sesión al dejarse más de un 2%.

Renta fija
El mercado de renta fija se ha mantenido tranquilo. El interés del bono alemán a diez años (bund), que la semana pasada marcó mínimos históricos en el -0,724%, repunta hoy al -0,67%.

Su homólogo español sitúa la rentabilidad en el 0,14%. En consecuencia, la prima de riesgo de España, que muestra el diferencial entre ambas deudas soberanas, sube a 82 puntos básicos.

Y en Estados Unidos, la rentabilidad del bono a diez años está a punto de caer por debajo de la del bono a dos años, lo que implicaría que el país se financia más barato a largo que a corto plazo. En ambos casos se sitúa en torno al 1,64%. Esto produce además un movimiento gráfico que se conoce como inversión de curva de tipos, que ya sucedió la semana pasada y que suele ser interpretado como un anticipo a la llegada de una nueva recesión.

Por último, el euro gana terreno en su cruce con el dólar por encima de los 1,11 'billetes verdes'.

Los bancos centrales alertan de los "vientos en contra"
El recrudecimiento de la guerra comercial se ha dado en un contexto en el que temor a una recesión no para de crecer entre inversores y analistas. Y este no surge de la nada: los datos macro no son muy esperanzadores, y los bancos centrales no los ignoran.

En las últimas actas de la Fed, el organismo mostraba su preocupación por el "viento persistente en contra" que las tensiones comerciales de EEUU con China suponen para la economía norteamericana. Algo que el Gobierno norteamericano rechaza.

Sin embargo, ayer se conoció que la industria estadounidense ha entrado por primera vez en contracción desde septiembre de 2009, es decir, hace casi una década. También que el sector manufacturero alemán continúa desacelerándose; algo que acentúa aún más las posibilidades de que Alemania, la mayor potencia de la Eurozona, entre en recesión en el tercer trimestre.

Ante este panorama, y también señalando a la guerra comercial entre EEUU y China como principal causante, las actas de la última reunión del Banco Central Europeo (BCE) avisan de una desaceleración más profunda de lo esperado en la zona del euro en el tercer trimestre. Por ello, el documento publicado ayer deja entrever un tono más acomodaticio del organismo presidido por el italiano Mario Draghi, que no acudirá a Jackson Hole.

Este viernes se ha conocido que la tasa de inflación de Japón se situó en el 0,6% en julio, en línea con lo esperado pero muy por debajo del objetivo del 2% marcado por el Banco de Japón (BoJ).

Semana agitada: guerra comercial, Italia, Brexit...
Así, a la espera de lo que anuncie hoy Trump, las bolsas de Europa han puesto punto y final a una semana sobrada de acontecimientos (a pesar de ser agosto). Además de los bancos centrales y la macroeconomía, la política internacional ha tenido. La semana comenzaba con la crisis de Gobierno en Italia que provocó el martes la dimisión del primer ministro, Giuseppe Conte. Ahora es el turno del presidente de la República, Sergio Mattarela, que deberá decidir la formación de un nuevo Ejecutivo o la convocatoria adelantada de elecciones generales. Unos comicios que, según las encuestas del país, ganaría previsiblemente el partido ultraderechista La Liga, liderada por Matteo Salvini.

Por otro lado, la telenovela del Brexit continúa. Según avanzan los días aumenta la incertidumbre sobre cómo y cuándo se llevará a a cabo la salida de Reino Unido de la Unión Europea (UE). El primer ministro británico, Boris Johnson, se encuentra con el rechazo a renegociar el acuerdo por parte de los líderes del bloque europeo al igual que le sucedió a su antecesora, Theresa May.

Asimismo, en el plano corporativo, la noticia de la semana ha sido la supuesta vuelta a las negociaciones de Fiat Chrysler y Renault para estudiar su fusión.

[Frapema77]

La cara oculta del Ibex 35: baja un 27% en 10 años pero con dividendos sube un 18%

María Domínguez
17:13 - 24/08/2019

Desde 2010, el Ibex 35 se deja en el parqué un 27%. Esto, sin tener en cuenta los dividendos que han pagado las compañías del índice; si los incluimos –es decir, si nos fijamos en el Ibex 35 Total Return, que los incorpora–, esa rentabilidad cambia su signo a positivo y se dispara hasta el 18%. La mayor parte de los índices bursátiles no tienen en cuenta los dividendos en su cálculo (la excepción más conocida es el Dax alemán, que sí lo hace).

El comportamiento del indicador español de referencia, que desde sus máximos de 2015 (cuando se fue por encima de los 11.800 puntos) se deja ya más de un 26%, con frecuencia no deja apreciar esa otra rentabilidad, la de su retribución, que es real y que viene a ser el premio que recibe quien se plantea su inversión a largo plazo y decide permanecer en el índice incluso en momentos tan inciertos como el actual.

Esta rentabilidad extra puede ser un poderoso incentivo para retener a los inversores en un entorno de mercado que se aproxima ya al pánico (y que no es, por tanto, un buen momento para vender).

Este año el Ibex Total Return aventaja al Ibex en 2,96 puntos porcentuales
Entre 2010 y 2018 el Ibex Total Return ha batido, de media anual, en 4,9 puntos porcentuales al Ibex 35, aunque en 2012 el plus de rentabilidad que añadieron los dividendos alcanzó el 7,4%. En lo que llevamos de 2019, el Ibex se anota un 1,28% mientras que su homólogo con dividendos sube un 4,24%, de modo que la brecha entre ambos asciende a 2,96 puntos porcentuales.

El efecto de la retribución se aprecia con claridad al fijarse en la distancia a los máximos históricos: mientras el Ibex 35 está a un 82% de sus altos de todos los tiempos (que marcó en 2007), su hermano con dividendos se sitúa mucho más cerca –a un 16%– de su máximo, que data de mayo de 2017.

Atención a las comisiones
Las rentabilidades mencionadas son brutas; quien invierte directamente en acciones de empresas cotizadas debe restarles unos costes de depositaría y custodia que rondan actualmente el 0,25%, mientras que quien lo hace a través de fondos tendrá que asumir entre un 1,5% y un 2%, aproximadamente. Tampoco tienen en cuenta estos retornos la tributación que se aplica a los dividendos, por los que en España se pagan impuestos que oscilan entre un 19% y un 23%.

Por otro lado, no puede olvidarse que, en lo relativo a los dividendos, con el deterioro que están sufriendo los beneficios de los bancos españoles, sería probable que recuperasen el scrip (pago en acciones), al no ser suficientes sus ganancias para mantener su retribución al accionista.

Desde que arrancó 2019, la estimación de beneficios para el conjunto de la banca del Ibex 35 para este año ha caído un 8,8%, de acuerdo con las estimaciones del consenso que recoge FactSet. El recorte para 2020 supera el 12%, y el de 2021 alcanza el 17,6%. Los mayores rejonazos los han sufrido CaixaBank y Bankia; para la primera, los analistas han rebajado las expectativas de ganancias un 25% para este año y un 18% para el próximo. En el caso de Bankia –que a finales de julio advirtió que no cumpliría con su objetivos de beneficio para 2020–, el recorte es del 19% para este ejercicio y del 29% para el siguiente.

El regreso del scrip –muy poco tiempo después de que las entidades le dijesen adiós– tiene sentido mientras el BCE (Banco Central Europeo) siga sin contemplar una subida de tipos que permitiría al sector encauzar sus beneficios. El mercado da una probabilidad del 78% a que en la reunión de septiembre la entidad baje los tipos 10 puntos básicos, y recorte la facilidad de depósito al -0,5%. Para el sector financiero, la vuelta al scrip supondría retomar una fórmula que durante años utilizó para recapitalizarse, dado que las acciones con las que se remunera al inversor proceden de ampliaciones de capital.

El lado perverso
Para el inversor, el scrip tiene un lado perverso claro: la dilución de su participación que sufre aquel accionista que opta por cobrar el dividendo en metálico, y no en títulos; al ponerse nuevas acciones en el mercado, la porción de la tarta que tiene en sus manos vale menos.

Santander, la entidad que introdujo esta modalidad de retribución en la bolsa española hace una década, anunció en 2018 su supresión, pero ya en 2019 vuelve a contemplarlo. El scrip ya permitió en el pasado a esta entidad ampliar su capital un 51% (la utilizó en 22 ocasiones); a BBVA, un 24% (realizó 14 pagos en esta modalidad), y a CaixaBank un 29% (la aplicó en 17 entregas).

Santander introdujo la modalidad del 'scrip' hace una década
Más allá del sector financiero, el pago en papelitos todavía lo utilizan compañías como Iberdrola, Repsol o ACS, aunque con la peculiaridad de que éstas intentan evitar la dilución que supone poner más títulos en el mercado. Para ello, recompran sus acciones y posteriormente las amortizan.

A lo largo de los años en los que la banca retribuyó con acciones, no se planteó compensar la creación de títulos nuevos porque el escenario no ayudaba: Bruselas apretaba las tuercas para que fortaleciese su capital, con el objetivo de evitar futuros shocks en el sistema. En esta ocasión, Santander ha dejado la puerta abierta a la posibilidad de recomprar acciones.

Advertencia de la CNMV
El pasado mes de junio, la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) alertó de que, en un escenario de menores perspectivas de crecimiento, es posible que las compañías opten "por reducir de nuevo la remuneración en efectivo en beneficio del pago en acciones con el objetivo de retener en el balance mayores recursos financieros de cara al futuro".

Y en julio, la subgobernadora del Banco de España, Margarita Delgado, pidió al sector que se replantease volver al scrip, una política que, según afirmó, "permite aunar la necesaria retribución del capital con la generación orgánica del mismo, si bien acarrea inevitablemente una cierta dilución del beneficio por acción".

La rentabilidad por dividendo de las blue chips del Ibex 35 sube hasta 8 puntos tras las caídas
La rentabilidad por dividendo de las 'blue chips' del Ibex 35 sube hasta 8 puntos tras las caídas

El retroceso de las bolsas en un muy complicado mes de agosto ha dejado a la mitad del Ibex –a 18 de sus 35 compañías– con rentabilidades por dividendo superiores al 5%. Entre los pagos más abultados hallamos los de dos bancos, Bankia (cuyos dividendos con cargo a 2019 ofrecen un 7,8%) y CaixaBank (con un 7,5%). Pero la más rentable del índice es Enagás, cuyas entregas rentan un 8%.

Telefónica se cuela entre las 10 mejores rentabilidades por dividendo con sus pagos con cargo al resultado de 2019. La teleco, cuyo retorno se sitúa en el 6,7% (en los 5,71 euros alcanzaría el 7%) ha visto caer su cotización más de un 18% en 2019, quedándose rezagada respecto a su sector en Europa, lo que ha propulsado el rendimiento de sus pagos. Quien compre títulos de la compañía presidida por José María Álvarez-Pallete podrá recuperar, en un periodo de 15 años, la totalidad de la inversión (sin tener en cuenta los impuestos que pagan los dividendos).

Pese al desfavorable contexto que afronta el grupo (con una deuda que, pese a haberse recortado, supera los 40.000 millones y una importante exposición a los mercados latinoamericano y británico y, por tanto, a sus divisas), ningún analista cuestiona su retribución actual, de 0,40 euros por acción, que la propia compañía reiteró en junio.

[img]Desde que arrancó 2019, la estimación de beneficios para el conjunto de la banca del Ibex 35 para este año ha caído un 8,8%, de acuerdo con las estimaciones del consenso que recoge FactSet. El recorte para 2020 supera el 12%, y el de 2021 alcanza el 17,6%. Los mayores rejonazos los han sufrido CaixaBank y Bankia; para la primera, los analistas han rebajado las expectativas de ganancias un 25% para este año y un 18% para el próximo. En el caso de Bankia –que a finales de julio advirtió que no cumpliría con su objetivos de beneficio para 2020–, el recorte es del 19% para este ejercicio y del 29% para el siguiente.

El regreso del scrip –muy poco tiempo después de que las entidades le dijesen adiós– tiene sentido mientras el BCE (Banco Central Europeo) siga sin contemplar una subida de tipos que permitiría al sector encauzar sus beneficios. El mercado da una probabilidad del 78% a que en la reunión de septiembre la entidad baje los tipos 10 puntos básicos, y recorte la facilidad de depósito al -0,5%. Para el sector financiero, la vuelta al scrip supondría retomar una fórmula que durante años utilizó para recapitalizarse, dado que las acciones con las que se remunera al inversor proceden de ampliaciones de capital.

El lado perverso
Para el inversor, el scrip tiene un lado perverso claro: la dilución de su participación que sufre aquel accionista que opta por cobrar el dividendo en metálico, y no en títulos; al ponerse nuevas acciones en el mercado, la porción de la tarta que tiene en sus manos vale menos.

Santander, la entidad que introdujo esta modalidad de retribución en la bolsa española hace una década, anunció en 2018 su supresión, pero ya en 2019 vuelve a contemplarlo. El scrip ya permitió en el pasado a esta entidad ampliar su capital un 51% (la utilizó en 22 ocasiones); a BBVA, un 24% (realizó 14 pagos en esta modalidad), y a CaixaBank un 29% (la aplicó en 17 entregas).

Santander introdujo la modalidad del 'scrip' hace una década
Más allá del sector financiero, el pago en papelitos todavía lo utilizan compañías como Iberdrola, Repsol o ACS, aunque con la peculiaridad de que éstas intentan evitar la dilución que supone poner más títulos en el mercado. Para ello, recompran sus acciones y posteriormente las amortizan.

A lo largo de los años en los que la banca retribuyó con acciones, no se planteó compensar la creación de títulos nuevos porque el escenario no ayudaba: Bruselas apretaba las tuercas para que fortaleciese su capital, con el objetivo de evitar futuros shocks en el sistema. En esta ocasión, Santander ha dejado la puerta abierta a la posibilidad de recomprar acciones.

Advertencia de la CNMV
El pasado mes de junio, la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) alertó de que, en un escenario de menores perspectivas de crecimiento, es posible que las compañías opten "por reducir de nuevo la remuneración en efectivo en beneficio del pago en acciones con el objetivo de retener en el balance mayores recursos financieros de cara al futuro".

Y en julio, la subgobernadora del Banco de España, Margarita Delgado, pidió al sector que se replantease volver al scrip, una política que, según afirmó, "permite aunar la necesaria retribución del capital con la generación orgánica del mismo, si bien acarrea inevitablemente una cierta dilución del beneficio por acción".

La rentabilidad por dividendo de las blue chips del Ibex 35 sube hasta 8 puntos tras las caídas
La rentabilidad por dividendo de las 'blue chips' del Ibex 35 sube hasta 8 puntos tras las caídas

El retroceso de las bolsas en un muy complicado mes de agosto ha dejado a la mitad del Ibex –a 18 de sus 35 compañías– con rentabilidades por dividendo superiores al 5%. Entre los pagos más abultados hallamos los de dos bancos, Bankia (cuyos dividendos con cargo a 2019 ofrecen un 7,8%) y CaixaBank (con un 7,5%). Pero la más rentable del índice es Enagás, cuyas entregas rentan un 8%.

Telefónica se cuela entre las 10 mejores rentabilidades por dividendo con sus pagos con cargo al resultado de 2019. La teleco, cuyo retorno se sitúa en el 6,7% (en los 5,71 euros alcanzaría el 7%) ha visto caer su cotización más de un 18% en 2019, quedándose rezagada respecto a su sector en Europa, lo que ha propulsado el rendimiento de sus pagos. Quien compre títulos de la compañía presidida por José María Álvarez-Pallete podrá recuperar, en un periodo de 15 años, la totalidad de la inversión (sin tener en cuenta los impuestos que pagan los dividendos).

Pese al desfavorable contexto que afronta el grupo (con una deuda que, pese a haberse recortado, supera los 40.000 millones y una importante exposición a los mercados latinoamericano y británico y, por tanto, a sus divisas), ningún analista cuestiona su retribución actual, de 0,40 euros por acción, que la propia compañía reiteró en junio.

https://www.eleconomista.es/mercados-co ... un-18.html