Codere, la olvidada...?
-
Leo52
- Mensajes: 102
- Registrado: 25 Feb 2019 08:16
- Agradecido: 86 veces
- Agradecimiento recibido: 55 veces
Te respondo jmr2, además de hacer constar lo siguiente:
Conviene no dejar esta noticia en el olvido, porque puede presentar cierta analogÃa con el caso Codere.
https://cincodias.elpais.com/cincodias/ ... 87683.html
Como se ha comentado en otros post, Sampedro con un 18 % de la empresa y presidente del Consejo fue cesado el año pasado, el 12 de enero por los fondos, pasando a consejero dominical junto con su hermano.
En aquellas fechas existÃa y existe un pacto parasocial, que obligaba a una de las partes a lanzar una opa en según qué circunstancias, quizás no fáciles de interpretar para los minoritarios.
El caso es que los Sampedro exigen el lanzamiento de una opa por parte de los fondos que, con cerca del 80% controlan la compañÃa, hacen y deshacen.
https://europer.net/actualidad/noticias ... io-tasado/
Hasta aquÃ, todo sabido, veamos que similitud puede presentar GALQ con Codere….
La subida de precio de GALQ corresponde al precio, 1.72 €, que era el de cotización el dÃa que Riberas ejecuto la compra a 0.997 € a los bancos.
CNMV hace referencia al artÃculo 9.4c de la Ley de opas, y por lo tanto, se determina el nuevo precio ajustándolo a la cotización de aquel dÃa. El artÃculo 10 de la Ley de opas, hace mención a la opa de exclusión, y aunque el free float es exiguo, no viene al caso, pues este free float lleva siéndolo asà bastante tiempo. Si pudiera existir la figura de “concierto†entre los fondos, que, según los artÃculos 4, 5, 26 y 32 estarÃa penalizada, caso de no ejecutar la opa, con la perdida de los derechos polÃticos.
Lo que si indica respecto al teórico precio equitativo es que no puede ser menor a los referidos en el artÃculo 10, supuestos de exclusión, entrando en juego la media de los últimos seis meses, a partir del momento en el que, entiendo, se produjera la toma de control, ruptura de pacto parasocial, etc. Mitad Enero de 2018, un precio aproximado de 8.50 €
Como curiosidad, el informe de gobierno corporativo indica “capital flotante estimado, 12.04%.....la mayor parte del free float indicado se encuentra sujeto al pacto parasocialâ€, luego la negociación es totalmente ficticia.
En el caso de Codere, los Sampedro exigen el precio de cotización en el momento en el que se rompió el pacto parasocial. Estamos hablando del 12 de Enero de 2018, 9.58 €. Este es el precio que barajo.
Por ello tendrÃamos un precio mÃnimo de 8.50 € y un máximo de 9.58 €, todo sujeto a que exista la concertación y la interpretación sea la correcta.
Parece imposible que esto puede darse por el efecto que ejerce que la actual cotización, 3.30 €, pueda presentar un descuento enorme. ¿Quizás lo absurdo sea el precio actual?
El caso es que el desplome de fin de año, y la situación Argentina, motivaron la abrupta caÃda a estos niveles, o, por lo menos, esta es la explicación plausible.
Si finalmente, la CNMV advierte la concertación entre los fondos, entonces, no quedara otro remedio que la Opa, y cotice en ese momento donde cotice, el precio deberÃa ser 9.58 €, o algo parecido.
Ya se ha sentado un precedente, y a expensas de posibles diferencias de evaluación respecto a la Ley de Opas, la posibilidad es cierta. Existe….y no es absurda, como si lo es la cotización actual.
Saludos
Conviene no dejar esta noticia en el olvido, porque puede presentar cierta analogÃa con el caso Codere.
https://cincodias.elpais.com/cincodias/ ... 87683.html
Como se ha comentado en otros post, Sampedro con un 18 % de la empresa y presidente del Consejo fue cesado el año pasado, el 12 de enero por los fondos, pasando a consejero dominical junto con su hermano.
En aquellas fechas existÃa y existe un pacto parasocial, que obligaba a una de las partes a lanzar una opa en según qué circunstancias, quizás no fáciles de interpretar para los minoritarios.
El caso es que los Sampedro exigen el lanzamiento de una opa por parte de los fondos que, con cerca del 80% controlan la compañÃa, hacen y deshacen.
https://europer.net/actualidad/noticias ... io-tasado/
Hasta aquÃ, todo sabido, veamos que similitud puede presentar GALQ con Codere….
La subida de precio de GALQ corresponde al precio, 1.72 €, que era el de cotización el dÃa que Riberas ejecuto la compra a 0.997 € a los bancos.
CNMV hace referencia al artÃculo 9.4c de la Ley de opas, y por lo tanto, se determina el nuevo precio ajustándolo a la cotización de aquel dÃa. El artÃculo 10 de la Ley de opas, hace mención a la opa de exclusión, y aunque el free float es exiguo, no viene al caso, pues este free float lleva siéndolo asà bastante tiempo. Si pudiera existir la figura de “concierto†entre los fondos, que, según los artÃculos 4, 5, 26 y 32 estarÃa penalizada, caso de no ejecutar la opa, con la perdida de los derechos polÃticos.
Lo que si indica respecto al teórico precio equitativo es que no puede ser menor a los referidos en el artÃculo 10, supuestos de exclusión, entrando en juego la media de los últimos seis meses, a partir del momento en el que, entiendo, se produjera la toma de control, ruptura de pacto parasocial, etc. Mitad Enero de 2018, un precio aproximado de 8.50 €
Como curiosidad, el informe de gobierno corporativo indica “capital flotante estimado, 12.04%.....la mayor parte del free float indicado se encuentra sujeto al pacto parasocialâ€, luego la negociación es totalmente ficticia.
En el caso de Codere, los Sampedro exigen el precio de cotización en el momento en el que se rompió el pacto parasocial. Estamos hablando del 12 de Enero de 2018, 9.58 €. Este es el precio que barajo.
Por ello tendrÃamos un precio mÃnimo de 8.50 € y un máximo de 9.58 €, todo sujeto a que exista la concertación y la interpretación sea la correcta.
Parece imposible que esto puede darse por el efecto que ejerce que la actual cotización, 3.30 €, pueda presentar un descuento enorme. ¿Quizás lo absurdo sea el precio actual?
El caso es que el desplome de fin de año, y la situación Argentina, motivaron la abrupta caÃda a estos niveles, o, por lo menos, esta es la explicación plausible.
Si finalmente, la CNMV advierte la concertación entre los fondos, entonces, no quedara otro remedio que la Opa, y cotice en ese momento donde cotice, el precio deberÃa ser 9.58 €, o algo parecido.
Ya se ha sentado un precedente, y a expensas de posibles diferencias de evaluación respecto a la Ley de Opas, la posibilidad es cierta. Existe….y no es absurda, como si lo es la cotización actual.
Saludos
-
Vuorenmaa
- Mensajes: 61
- Registrado: 24 Feb 2019 23:01
- Agradecido: 47 veces
- Agradecimiento recibido: 74 veces
No sé si tendrá algo que ver el fichaje del exministro y secretario de justicia del PP Rafael Català por Codere ayer, pero el movimiento de hoy cerrando en 3,495 (prácticamente en máximos del dÃa) y dejando una bonita vela pendiente de confirmar mañana con más de un 4% arriba, hacen que la posible salida del lateral que muchos esperamos hace tiempo pueda estar cerca. Será ya la hora??
-
Leo52
- Mensajes: 102
- Registrado: 25 Feb 2019 08:16
- Agradecido: 86 veces
- Agradecimiento recibido: 55 veces
Un pasito más...
Los MartÃnez Sampedro logran el 'discovery' para forzar una opa por Codere
https://www.expansion.com/empresas/dist ... b45fd.html
Los MartÃnez Sampedro logran el 'discovery' para forzar una opa por Codere
https://www.expansion.com/empresas/dist ... b45fd.html
-
Leo52
- Mensajes: 102
- Registrado: 25 Feb 2019 08:16
- Agradecido: 86 veces
- Agradecimiento recibido: 55 veces
Lo que hoy nos puede parecer una “locura†o “absurdezâ€, resulta que no lo es tanto.
Posiblemente lo absurdo es el precio de cotización actual, siendo el posible precio (8 a 10 €) de la opa algo más creÃble que la realidad que a dÃa de hoy tenemos en el mercado
Se podrán decir muchas cosas en contra, pero lo tangible, es que si existe concertación, como asà parece, la opa debe producirse a los precios mencionados, so pena de perder los derechos polÃticos los fondos concertados.
Existiendo la perspectiva, de aquà a Noviembre del 2021, (fecha de vto. de los bonos), de una opv parcial de la filial mexicana (una mina con más de 100 kilos de ebitda y margen del 30%), entra dentro de lo lógico, CNMV mediante, la citada opa, salida de SamPedro y resto de minoritarios (2%) y posterior colocación de ese papel en la opv de 2021
No se trata de calentar, se trata de analizar, y serian bienvenidas opiniones….
Solo capitaliza 390 millones €….yo creo que la filial de México, por si sola, vale bastante más.
Posiblemente lo absurdo es el precio de cotización actual, siendo el posible precio (8 a 10 €) de la opa algo más creÃble que la realidad que a dÃa de hoy tenemos en el mercado
Se podrán decir muchas cosas en contra, pero lo tangible, es que si existe concertación, como asà parece, la opa debe producirse a los precios mencionados, so pena de perder los derechos polÃticos los fondos concertados.
Existiendo la perspectiva, de aquà a Noviembre del 2021, (fecha de vto. de los bonos), de una opv parcial de la filial mexicana (una mina con más de 100 kilos de ebitda y margen del 30%), entra dentro de lo lógico, CNMV mediante, la citada opa, salida de SamPedro y resto de minoritarios (2%) y posterior colocación de ese papel en la opv de 2021
No se trata de calentar, se trata de analizar, y serian bienvenidas opiniones….
Solo capitaliza 390 millones €….yo creo que la filial de México, por si sola, vale bastante más.
-
Leo52
- Mensajes: 102
- Registrado: 25 Feb 2019 08:16
- Agradecido: 86 veces
- Agradecimiento recibido: 55 veces
Y seguimos con el largometraje, qué sentido tiene refinanciar unos bonos que vencen en 2 años, en medio de la tormenta de Argentina...?
No serÃa mejor esperar a que escampe?
Lo que se lee en el confidencial: dejarla limpia ante una OPA... que podrÃa verse venir y que coincide con la sospecha de los Sampedro respecto la intención de los fondos.....fusionarla con otra entidad
https://www.elconfidencial.com/empresas ... a_2223739/
No serÃa mejor esperar a que escampe?
Lo que se lee en el confidencial: dejarla limpia ante una OPA... que podrÃa verse venir y que coincide con la sospecha de los Sampedro respecto la intención de los fondos.....fusionarla con otra entidad
https://www.elconfidencial.com/empresas ... a_2223739/
-
badlands79
- Mensajes: 65
- Registrado: 25 Feb 2019 13:16
- Agradecido: 1 vez
- Agradecimiento recibido: 33 veces
Sigues pensando esto, Leo??? Mueve poquÃsimo volumen últimamente.... DesesperanteLeo52 escribió: ↑20 May 2019 17:47Codere es un caso paradigmático de lo que es la Bolsa.
Desde mi punto de vista representa al tÃpico valor con un potencial de revalorización soñado por los bolsistas, el pelotazo, mÃnimo del 100 %...........mÃnimo, pero no está exenta de riesgo.
Reúne todas las caracterÃsticas, tanto psicológicas (olvido por los inversores) como fundamentales (cifras muy relevantes), como para prestarle atención.
En un mundo que se rige por los múltiplos, por los porcentajes, por los planes de negocio (que en un % mayor al 50% no se cumplen), nos encontramos que en Codere, todo es exponencial, cualidad necesaria para el éxito… o fracaso en bolsa
La historia de Codere ha sido pues, exponencial, un fracaso acelerado que puede dar lugar a un éxito vertiginoso.
A dÃa de hoy el free float es del 12%. Siendo el núcleo duro fondos de inversión (que convirtieron deuda en acciones en 2016), con un 72% aproximadamente, y un 16% los fundadores de la empresa, hoy en dÃa apartados de la gestión.
La empresa capitaliza 420 mll, factura 1400 mll, ebitda de 290 para el 2019 y deuda neta de 810 mll €, la cual está en su mayor parte en posesión de los mismos fondos de la reestructuración del 2016
Está asentada en 5 zonas: España, Italia, México, Argentina y otros paÃses latinoamericanos, aparte, el negocio on line que crece de forma considerable.
Argentina aportara este año unos 65 mll de ebitda, México 120, España 38, Italia 19 y otros paÃses latinos, 36 mll.
De un análisis superficial, se podrÃa deducir que puede representar una gran ocasión, pero hay que ir mucho más allá, para analizar, pros, contras, y sus probabilidades.
PROS
Está en pleno proceso de reestructuración interno. La deuda vence en Noviembre del 2021( ti 7%).
Los puntos fuertes son México (40% ebitda 2019), España (13% ebitda 2019), y en menor medida el resto de paÃses Latam (12% ebitda 2019). Italia no aporta gran cosa, pese al volumen de ingresos su margen es menor al 10%. El resto de áreas tiene un margen mayor o igual al 18%, incluida Argentina. Destaca México con un 35%.
http://www.infoplay.info/2019-05-14/ade ... 5/noticia/
Existe un pacto entre accionistas para facilitar la salida, mediante OPV, la cual, deberÃa realizarse antes del vencimiento de la deuda, y una vez que Argentina estabilice su situación de hiperinflación y devaluación de moneda.
La empresa esta inmersa ahora mismo en un proceso de saneamiento interno que permita aflorar mejores números en un futuro cercano, de cara a favorecer la salida de los fondos, que al fin y al cabo, tienen el control ejecutivo, la deuda y las acciones de la compañÃa.
Si bien ya no es una empresa familiar, si se podrÃa decir que los intereses de los fondos están alineados (en parte), con los minoritarios. Crear valor para poder salir en un futuro no lejano.
Digo en parte pues al coincidir accionistas con bonistas y gestores, el trabajo debe tener un fin común, si bien, en parte, y si las cosas se torcieran por alguna razón, los bonistas seguirÃan teniendo la sartén por el mango.
CONTRAS
La situación Argentina y la continua devaluación del peso, lastra su cuenta de resultados. Un teórico triunfo de Kirchner en octubre podrÃa incrementar la presión sobre el paÃs.
Por otro lado, existe un desfase a cp en el capital circulante de la empresa, si bien existe una lÃnea de crédito con un saldo disponible importante.
PROBABILIDADES
El análisis de los Pros y Contras es somero. No he querido aburrir a nadie. Hay detalles que en un momento u otro podrÃan adquirir relevancia, si bien, ahora lo que toca es un acercamiento a la empresa e ir comentando acerca de sus probabilidades.
La narrativa “bonitaâ€, es la de una empresa en dificultades, que puede subsanarlas internamente, y después colocar una opv de sus filiales latinas.
México y otros Latam, aportaran al cierre de 2019, más de 150 millones de ebitda. En 2020, si Argentina se estabiliza, podrÃamos hablar de una suma total cercana a los 220 millones.
Una opv parcial, con o sin Argentina, darÃa una salida a los fondos y pondrÃa a la empresa en valor. Estamos hablando de subidas muy superiores al 100%
La probabilidad de ello, lógicamente, no se puede precisar, pero la oportunidad es “ahoraâ€.
El potencial hay que buscarlo en empresas con dificultades, pero con posibilidades y probabilidades de cumplirlas. Codere las tiene.
La probabilidad de que salga mal, existe. Si bien, la conjunción de bonistas y accionistas deberÃa mitigar esta probabilidad.
Lo dicho, Codere, ahora es una OPORTUNIDAD, no exenta de cierto riesgo, pero con un POTENCIAL que ahora mismo NO OFRECE NINGUN VALOR EN NUESTRO MERCADO.
Hagan sus apuestas
YO YA LA HE HECHO
-
badlands79
- Mensajes: 65
- Registrado: 25 Feb 2019 13:16
- Agradecido: 1 vez
- Agradecimiento recibido: 33 veces
https://digitalsevilla.com/2020/01/17/l ... ex-juntos/
La verdad que no entiendo cómo está en mÃnimos Codere
La verdad que no entiendo cómo está en mÃnimos Codere