... o como dar la vuelta a las cifras para mostrar lo que interesa.
•Los ingresos de explotación decrecieron €161,8 mm o 9,9% hasta €1.476,4 mm en 2018, debido al descenso
en Argentina (€174,7 mm) y México (€11,6 mm), parcialmente compensados por incrementos en España (€31,9
mm).
• Los gastos de explotación (excluyendo depreciación y amortización) se redujeron €171,0 mm o 12,5% hasta
€1,193,6 mm, debido principalmente al descenso de costes en Argentina y México de €136,6 y €24,6 mm,
respectivamente, parcialmente compensados por crecimiento de gastos en España.
• El EBITDA Ajustado creció €9,3 mm hasta €282,9 mm, principalmente debido a aumentos en todos los
mercados excepto Argentina. En 2018, el margen de EBITDA Ajustado fue 19,2%, 2,5 puntos porcentuales por
encima del de 2017, fruto de la expansión de márgenes en todas nuestras operaciones latinoamericanas,
parcialmente compensadas por España.
• El EBITDAR Ajustado1 se redujo €5,5 mm o 1,4% hasta €393,2 mm por la contracción en Argentina,
parcialmente contrarrestados por subidas en México, Italia y España.
• La pérdida por baja de activos fue de €4,4 mm en 2018, comparado con una pérdida de €0,5 mm en 2017.
• Los elementos no recurrentes en 2018 alcanzaron €42,7 mm, de los cuales €13,0 mm se debieron a la
transición en el equipo ejecutivo y a asuntos relacionados. Los €29,7 mm restantes están relacionados
principalmente con medidas de eficiencia operativa.
• El ajuste por inflación en 2018 representa una pérdida de €12,2 mm (impacto sobre EBITDA). A nivel de
resultado neto, este impacto está parcialmente compensado y alcanza una pérdida neta de €10,2 mm.
• El resultado de explotación decreció €34,3 mm hasta los €96,9 mm. El margen de explotación se redujo hasta
6,6% en 2018 desde 8,0% en 2017 como resultado del aumento de gastos no recurrentes y del ajuste por
inflación. Excluyendo ambos impactos, los gastos por deterioro y por bajas de activos, el resultado de explotación
en 2018 hubiera sido de €163,5 mm, un margen operativo de 11,1%, 1,4 puntos porcentuales superior al
registrado en 2017.
• Los gastos financieros decrecieron en €4,1 mm hasta €70,1 mm, fruto de la menor deuda viva en filiales. Los
ingresos financieros decrecieron €7,1 mm hasta €2,9 mm.
• Las pérdidas por diferencias de cambio alcanzaron los €33,9 mm en 2018 comparado con ganancias de €22,6
mm en 2017, fruto de la devaluación significativa del peso argentino, dando como resultado un giro de €55,6 mm
en resultado neto por este concepto de la Cuenta de Resultados, sin impacto alguno en caja.
• La provisión del impuesto sobre beneficios disminuyó €25,8 mm hasta €38,4 mm en 2018, debido
principalmente a la devaluación del peso argentino junto con el impacto positivo no recurrente, €7,7 mm, sobre
impuestos diferidos como consecuencia de aplicar la nueva regulación en Argentina que permite el revalúo de
activos a efectos fiscales.
• El resultado atribuible a socios externos fue una pérdida de €6,8 mm en 2018 comparado con una pérdida
de €17,0 mm en 2017 por la significativa ganancia por diferencias de cambio en nuestro negocio de Codere
Caliente en el 1T 2017 (es decir, con anterioridad a su adquisición).
• El resultado de sociedades de puesta en equivalencia fue una pérdida de €0,1 mm en 2018.
• Como consecuencia de los resultados mencionados, la pérdida neta en 2018 fue de €40,4 mm, comparado con
un beneficio neto de €2,38mm en 2017.
